Warum Sie Pepsi statt Coca-Cola-Aktien kaufen sollten

Koks (NYSE: KO ) Aktie ist teurer als PepsiCo (NASDAQ: PEP ) in den meisten Wertkennzahlen für die Bewertungen der beiden Unternehmen in Bezug auf Umsatz, Ergebnis und Cashflow.

KO-Aktie: Warum Sie Pepsi-Aktien statt Coca-Cola . kaufen sollten

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Zum Beispiel wird KO mit dem 24-fachen seines Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnisses gehandelt. Es wird auch mit dem 25,1-fachen des Unternehmenswerts im Verhältnis zum EBITDA bewertet. Im Gegensatz dazu handelt es sich bei PEP-Geschäften beim 23-fachen Verdienst und hat ein EV-zu-EBITDA-Verhältnis von 17,1.

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Ein weiteres Beispiel ist, dass der Marktwert den Unternehmenswert der KO-Aktie mit dem 8,2-fachen des Umsatzes bewertet, während der PEP dem 3,4-fachen EV-to-Sales entspricht.

Unterschiede zu Dividenden und Renditen

KO-Aktien haben eine etwas höhere Dividendenrendite als PEP. Die Rendite von Coca-Cola-Aktien beträgt 2,9% und die Rendite von PepsiCo beträgt 2,8%.

KO gibt jedoch einen größeren Teil seiner Einnahmen für Dividenden aus und zahlt 77,4% aus. PEP zahlt nur 68,4 % des Gewinns je Aktie in Form von Dividenden aus.

Wenn PEP 77,4 % an Dividenden wie KO ausschütten würde, wäre die Dividende pro Aktie 13,1 % höher – 4,32 USD jährlich. Beim heutigen Kurs von ~ 136,36 $ wäre die Dividendenrendite von PEP also höher als die von KO – 3,17 % gegenüber 2,94 % der KO-Aktie.

Darüber hinaus hat KO seine Dividenden in den letzten fünf Jahren nur um 6,85 % gesteigert. Die Dividenden von PepsiCo sind im gleichen Zeitraum mit 9,88 % schneller gewachsen. Und denken Sie daran, dass PEP weniger von seinen Einnahmen auszahlt, sodass seine Wachstumsrate bei vergleichbarer Auszahlungsbasis noch höher wäre.

Die Gesamtrendite von PEP war besser als die von KO, obwohl sie billiger ist

Normalerweise würden Sie denken, dass die Aktienperformance besser gewesen wäre als die von PEP, da KO-Aktien teurer sind als PEP. Aber im letzten Jahr ist die KO-Aktie um 19% und die PEP-Aktie um 20% gestiegen. Damit hat PEP Coca-Cola um 5,37 % übertroffen.

Noch interessanter ist, dass auch die Gesamtrendite von PEP besser war. Denken Sie daran, dass KO eine höhere Dividendenrendite als PEP hat – 2,94 % (KO) vs. 2,81 % (PEP). Wenn Sie die tatsächlichen Dividenden des letzten Jahres hinzufügen, hat KO 1,59 USD pro Aktie an Dividenden ausgezahlt. Vor einem Jahr lag der Preis von KO bei 46,02 US-Dollar, sodass die gezahlten Dividenden den Anlegern 3,46% einbrachten.

PEP hat im vergangenen Jahr eine Dividende von 3,765 USD pro Aktie angekündigt. Basierend auf dem Vorjahrespreis von 113,85 US-Dollar brachten diese Dividenden den Anlegern 3,31 % ein.

Auf Total-Return-Basis verdiente die Coca-Cola-Aktie den Anlegern 22,46 % (19 % Kurssteigerung plus 3,46 % Dividende). Aber PEP brachte ihren Investoren 23,34% (20,03 % plus 3,31 %) ein.

Obwohl PEP also billiger als KO-Aktien ist und eine niedrigere Dividendenrendite hat, hätten Anleger in PepsiCo 3,89% mehr mit ihrer Investition verdient als diejenigen in Coca-Cola-Aktien, einschließlich Dividenden.

Warum hat PEP die KO-Aktie übertroffen?

Die Antwort hier ist gemischt. Im zweiten Quartal Coca-Cola steigerte seinen Gewinn pro Aktie um 12% im letzten Jahr im 2. Quartal. EPS von PepsiCo 13% gewachsen .

Beide Unternehmen messen ihre Gewinne aber auch auf organischer Basis, was Währungseffekte und andere nicht vergleichbare Verzerrungen ausklammert. Das organische EPS von KO stieg um 6 %, während PEP ein Wachstum von 0 % verzeichnete.

Die Kennzahl, die ich mir gerne ansehe, ist der Free Cashflow (FCF). Dies ist ein Maß für die tatsächlichen Cashflow-Erträge. Laut meiner Analyse hatte Coca-Cola im letzten Jahr eine erstaunliche Steigerung von 46,5%. Der FCF von PepsiCo wuchs um respektable 35,7%.

Aber auch dieser Maßstab ist kein perfekter Vergleich. PEP gab beispielsweise viel mehr Geld für Investitionen aus, sowohl in Dollar als auch in Prozent des Umsatzes als Coca-Cola – und investierte effektiv in die zukünftige Leistung. Wenn man die beiden Capex-Zahlen auf eine vergleichbare Basis stellt, wäre das FCF-Wachstum von PepsiCo so gut wie das von Coca-Cola.

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So schnitt Coca-Cola bei einigen Kennzahlen besser ab als PepsiCo, bei anderen schnitt PepsiCo besser ab. Hier gibt es keinen klaren Gewinner.

Vielleicht liegt der Unterschied zwischen den beiden Unternehmen darin, wie sie die Zukunft sehen.

Die zukünftige Ausrichtung der Unternehmen ist sehr ähnlich

KO gab an, dass sein EPS im Jahr 2019 wahrscheinlich um -1% bis +1% höher sein wird als 2018. PepsiCo hat für 2019 einen um 1% niedrigeren EPS-Wert erwartet.

Das sind keine großen Unterschiede.

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Tatsächlich ist der einzige wirkliche Unterschied zwischen den Unternehmen, dass die Aktie von PEP deutlich günstiger ist als die Aktienbewertung von KO. Darauf habe ich am Anfang dieses Artikels hingewiesen.

Zusammenfassung

Die Aktie von PEP ist billiger und hat die KO-Aktie übertroffen. Es gibt keinen großen Unterschied in ihrer finanziellen Leistung.

Ich vermute daher, dass PEP im nächsten Jahr auf Total-Return-Basis wahrscheinlich besser abschneiden wird als KO-Aktien.

Zum jetzigen Zeitpunkt hält Mark Hake, CFA, keine Position in einem der oben genannten Wertpapiere. Mark Hake leitet die Leitfaden zum Gesamtertragswert die Sie überprüfen können Hier . Der Leitfaden konzentriert sich auf Aktien mit hoher Gesamtrendite und wurde am 30. August veröffentlicht. Abonnenten im September erhalten einen Rabatt von 20 % sowie eine zweiwöchige kostenlose Testversion.