Warum Under Armour Stock für ein Monster 2021 fällig ist


Jahrelang, Unter Rüstung (NYSE: UAA ) war ein Dorn im Auge auf dem ansonsten aufkeimenden Sportbekleidungsmarkt, und die Aktien von Under Armour haben den Preis dafür bezahlt. In den letzten fünf Jahren – während Nike (NYSE: VON ) Aktie ist um 100 % gestiegen, Adidas (OTCMKTS: ADDYY ) Aktie ist um 300% gestiegen und Lululemon (NASDAQ: LULU ) Aktie ist um 600 % gestiegen – Under Amour hat 75 % seines Aktienwertes verloren.

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Aktienchart von Under Armour gegen die Rivalen Nike, Lululemon und Adidas.Quelle: InvestorPlace

Es ist eine enorme Diskrepanz, die durch eines erklärt werden kann: Missmanagement der Marke Under Armour.





Insbesondere verpasste das Management Mitte der 2010er Jahre die Athleisure-Welle und beschloss, um dies auszugleichen, Ende der 2010er Jahre den Produktvertrieb über günstigere Kanäle aggressiv auszuweiten. Alles, was dies tat, war, den Markenwert zu verwässern und die Nachfrage zu einer Zeit weiter zu dämpfen, als die Starathleten der Marke – nämlich NBA-Superstar Stephen Curry, NFL-Legende Tom Brady und Golfstar Jordan Spieth – gegen Ende des Jahrzehnts an Popularität zu verlieren begannen.

Aus diesem Grund ist der Umsatz von Under Armour in den letzten fünf Jahren um magere 13% gestiegen (was auf dem Sportbekleidungsmarkt, wo sich der Umsatz von Lululemon in den letzten fünf Jahren verdoppelt hat, nichts ist).



Aber inmitten der Covid-19-Pandemie von 2020 hat das Management von Under Armour große Schritte unternommen, um sein enormes Markenproblem zu lösen. Diese Schritte legen den Grundstein dafür, dass Under Armour 2021 wieder auf die Beine kommt und das Unternehmen endlich an dem enormen Nachfrageboom bei Sportbekleidung teilhaben kann.

In diesem Fall könnte die UAA-Aktie ein Monster 2021 zeigen.

Under Armour Stock: Was ist los?

Jahrelang stand der Bereich Sportbekleidung in Flammen, als die Verbraucher dazu neigten, bequemere Sportshorts, Leggings und T-Shirts in allen Lifestyle-Umgebungen zu tragen.



Aber während Nike, Lululemon und Adidas von Quartal zu Quartal enormes Wachstum verzeichneten, hat Under Armour dies nicht getan. Der Umsatz stieg 2019 um 3 %. Sie stiegen 2018 nur um 4 % und 2017 um 3 %.

Das ist ein anämisches Wachstum für diese Branche.

Was ist los? Markenprobleme.

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Da Under Armour den Athleisure-Trend Mitte der 2010er Jahre verfehlte, versuchte das Unternehmen 2017, 2018 und 2019 verzweifelt, aufzuholen, indem es eine Menge Produkte an günstigere Kanäle verkaufte, wie zum Beispiel Kohls (NYSE: KSS ) zu der Idee, dass der Verkauf von reduzierten Produkten die Markenreichweite erhöhen würde.

Es tat nicht.

Stattdessen verwässerte es nur den Markenwert, denn als die Verbraucher anfingen, Under Armour Shorts und Tanks in Kohls Stores neben den vergessenen Bekleidungsmarken von gestern auftauchen zu sehen, begannen sie, Under Armour Kleidung mit billig und uncool zu verbinden.

Gleichzeitig verloren viele der Starsportler der Marke gegen Ende des Jahrzehnts an Popularität. NBA-Star Stephen Curry hat die gesamte NBA-Saison 2019/20 verpasst. NFL-Legende Tom Brady hat die New England Patriots verlassen und ist eindeutig nicht mehr der beste Spieler der NFL. Jordan Spieth – dessen verpasster Put im Jahr 2015 Millionen abgewischt weg von der Marktkapitalisierung von Under Armour – wird kaum noch darüber gesprochen (außer in Bezug auf Artikel darüber, wie ein so glühender Golfer so schnell in die Anonymität gerutscht ist).

Alles in allem hat die Marke Under Armour einfach an Schwung verloren. Verbraucher haben aufgehört, UAA-Produkte zu kaufen. Weltweit fiel die Nachfrage von einer Klippe. Und die UAA-Aktie stürzte jahrelang ab.

Behebung des Branding-Problems von UAA

Inmitten der neuartigen Coronavirus-Pandemie behebt Under Armour endlich sein riesiges Markenproblem.

Das heißt, die Pandemie gab dem Management die Zeit, die Markteinführungsstrategie der Marke zu überdenken, und sie sind zu der richtigen Schlussfolgerung gekommen. Damit Under Armour auf lange Sicht erfolgreich sein kann, muss das Unternehmen den Markenwert verbessern und aufhören, so viele Produkte in Off-Price-Kanälen zu verkaufen.

Während des zweiten Quartals Telefonkonferenz , sprach das Management über die Reduzierung der Markenpräsenz im Off-Price-Kanal. Sie steigern den Markenwert durch den Aufbau eines robusteren Direct-to-Consumer (DTC)-Vertriebskanals mit Premium-Produkten zu Premium-Preisen.

Das sind die richtigen Schritte.

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UAA-Produkte aus Kohls und anderen Off-Price-Kanälen zu entfernen, wird dazu beitragen, die negativen Stigmata zu beseitigen, die Under Armour heute behindern. Der Aufbau eines robusten DTC-Kanals wird Under Armour dabei helfen, das Einkaufserlebnis strenger zu kontrollieren und dadurch zu optimieren. Dadurch wird der Markenwert erhöht.

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Immerhin hat Nike auch aggressiv zu DTC gewechselt. Lululemon ist vollständig DTC. Beide Marken nutzten starke DTC-Erfahrungen, um einen starken Markenwert zu kultivieren.

Um diesen Übergang zu Premium und DTC zu erleichtern, schiebt Under Armour in der zweiten Hälfte des Jahres 2020 eine Reihe von Produkten in den Off-Price-Kanal, um den Lagerbestand zu löschen. Das wird die Bruttomargen in den nächsten Quartalen natürlich zerstören. Aber es wird Under Armour auch eine saubere Schiefertafel geben, um ab 2021 ein solides Premium-DTC-Geschäft aufzubauen.

Außerdem ist Stephen Curry für die NBA-Saison 2021 zurück, seine Warriors sind Vierter bei den Wettquoten auf den Titelgewinn im nächsten Jahr und er bekommt angeblich seine eigene Bekleidungslinie bei Under Armour (wie die Marke Jordan bei Nike). Zur gleichen Zeit hat Under Armour kürzlich einen charakteristischen Basketballschuh für einen anderen NBA-Star – den großen Mann von Philadelphia 76er, Joel Embiid – auf den Markt gebracht, und dieser neue Schuh sollte den Umsatz im Jahr 2021 ordentlich ankurbeln.

Mit anderen Worten, Under Armour unternimmt heute alle richtigen Schritte, um sicherzustellen, dass sich der Wachstumskurs des Unternehmens in den nächsten Jahren deutlich verbessert, und diese Verbesserung sollte 2021 in großem Umfang sichtbar werden.

Unter Rüstung, unterbewertet?

UAA-Aktien sind heute aufgrund der oben genannten Branding-Probleme spottbillig.

Aber wenn Under Armour einen Premium-, DTC-Pivot und neue, aufregende Produkte nutzen kann, um diese Branding-Probleme zu beheben, dann sind UAA-Aktien heute zu billig für ihr eigenes Wohl.

Das liegt daran, dass das Management, das diesen Drehpunkt erfolgreich schafft, zwei enorme finanzielle Auswirkungen haben wird.

Erstens wird es das Umsatzwachstum von heute 3 % auf 4 % auf über 5 % in den nächsten Jahren deutlich beschleunigen. Zweitens wird es die Bruttomargen durch eine größere Mischung aus Vollpreisverkäufen deutlich verbessern und eine sichtbare Startbahn für die Betriebsmargen schaffen, um auf 10 % zu skalieren.

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Wenn diese beiden Dinge passieren – und ich denke, sie werden – deutet meine Modellierung darauf hin, dass Under Armour bis 2025 einen Gewinn pro Aktie von etwa 1 US-Dollar erzielen wird.

Nicht-Basiskonsumgüteraktien werden in der Regel zum 20-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt. Basierend auf diesem Vielfachen liegt ein vernünftiges Kursziel für die UAA-Aktie für 2024 bei 20 US-Dollar. Ermäßigt zurück von 8,5% pro Jahr , das impliziert ein Kursziel für 2021 von fast 16 US-Dollar.

Das sind etwa 25 % mehr als heute beim Aktienhandel.

Fazit zum Under Armour Stock

Under Armour kämpft seit Jahren mit enormen Branding-Problemen.

Im Jahr 2020 hat das Unternehmen bedeutende Schritte unternommen, um diese Markenprobleme zu beheben.

Im Jahr 2021 wird das Unternehmen beginnen, die Vorteile dieses enormen Branding-Fixes zu erkennen. Die Einnahmen werden sich deutlich erholen. Die Margen werden erweitert. Die Gewinne werden in die Höhe schnellen. Ebenso die Aktie.

Bis Ende 2021 wird die UAA-Aktie näher bei 20 US-Dollar als bei 10 US-Dollar liegen.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hatte Luke Lango (weder direkt noch indirekt) Positionen in den in diesem Artikel erwähnten Wertpapieren.

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