Warten Sie, bis eine Rezession eintritt, bevor Sie US-Stahlaktien kaufen

US-Stahl (NYSE: X ) Aktie wurde im letzten Jahr gehämmert. Die X-Aktie ist in den letzten 52 Wochen um 58 % gefallen. Seit Januar sind die Aktien von rund 18 US-Dollar pro Aktie auf etwa 12,23 US-Dollar pro Aktie zum Ende des 9. Septembers gefallen.

Rezessionsangst und Margenkompression werden die US-Stahlaktien unter Druck haltenQuelle: Shutterstock U.S. Steel erholte sich während der Großen Rezession von Allzeittiefs, aber trotz eines Bullenmarktes seit den frühen 2010er Jahren ist der X-Aktienkurs Ende der 2000er Jahre nicht auf sein Allzeithoch (weit über 100 USD pro Aktie) zurückgekehrt.

Der wirtschaftliche Aufschwung hat U.S. Steel wieder in die Gewinnzone gebracht, aber die Anleger sind vorsichtig mit der Zukunft des Unternehmens. Infolgedessen werden Aktien zu einer niedrigen Bewertung gehandelt.

Ist X-Aktie ein Wertspiel? Oder ist das Unternehmen Ihre klassische Wertfalle? Schauen wir uns die US-Steel-Aktie genauer an und sehen wir, ob Aktien eine Chance sind.



Ein genauerer Blick auf X Stock

In den letzten Jahren ist die US-Steel-Aktie in die Gewinnzone zurückgekehrt. Eine boomende Wirtschaft ließ den Umsatz von 10,3 Milliarden US-Dollar im Jahr 2016 auf 14,2 Milliarden US-Dollar im Jahr 2018 steigen. Infolgedessen lag der X-Aktienkurs im Juli 2018 bei 38,89 US-Dollar pro Aktie.

2018 ford f-150 diesel Veröffentlichungsdatum

Seit Mai 2018 sind die Stahlpreise jedoch rückläufig. Ein Nachfragerückgang ging mit einem Anstieg der Eisenerzpreise einher. Die Finanzleistung von U.S. Steel spiegelt diese rückläufige Nachfrage wider. Nettoverdienst für das am 30. Juni 2019 endende Quartal beliefen sich auf 68 Millionen US-Dollar. Dies ist ein Rückgang von 214 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal. Das bereinigte vierteljährliche EBITDA ist von 451 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal 2018 auf 278 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal 2019 gesunken.

Dieser Leistungsabfall könnte nur der Anfang sein. Der Handelskrieg zwischen den USA und China fügt dem X-Aktienkurs zusätzliche Risiken hinzu. Man würde denken, dass a 25 % Zoll auf Stahlimporte würde der heimischen Stahlindustrie Auftrieb geben, hatte aber den gegenteiligen Effekt. Als Reaktion auf die Zölle hat die heimische Stahlindustrie Produktion hochgefahren . Die sinkende Nachfrage erschwerte die Rentabilität, obwohl Produzenten wie Nucor (NYSE: Nackt ) können den Preisdruck bewältigen. Während Nucor kostengünstigere Elektrolichtbogenöfen (EAFs) betreibt, haben alte Stahlhersteller wie U.S. Steel Schwierigkeiten, da ihre Hochöfen teuer im Betrieb sind.

Aber das Unternehmen hat einen Plan in Arbeit. Der Asset Revitalization Plan (ARP) von U.S. Steel wird die Kostenstruktur des Unternehmens reduzieren. Das Unternehmen investierte 1,6 Milliarden US-Dollar in drei Modernisierungsprojekte . Diese Projekte könnten das EBITDA nach Abschluss um 390 Millionen US-Dollar pro Jahr verbessern.

Reicht das aus, um schwachen makroökonomischen Trends und dem heimischen Wettbewerb entgegenzuwirken? Werden Anleger derzeit für diese Risiken entschädigt? Werfen wir einen Blick auf die Bewertung von US-Stahlaktien.

US-Stahlaktie wird zu einem Sonderpreis verkauft

Im Vergleich zu seinen inländischen Konkurrenten ist die US-Stahlaktie unterbewertet. Das Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis (Forward-KGV) des Unternehmens von 21,5 ist nicht niedriger als das seiner Konkurrenten AK-Stahl (NYSE: AKS ) und Nucor. Aber gemessen am Unternehmenswert/EBITDA (EV/EBITDA) und auf der Basis des Preises/der materiellen Buchwerte sind Aktien ein Schnäppchen. US-Stahlaktien werden mit einem EV/EBITDA-Verhältnis von 3,24 gehandelt. Sein Buchwert Preis/materieller Wert beträgt 0,5. Dies bedeutet, dass Anleger das Unternehmen für die Hälfte des Wertes seines Vermögens kaufen können. Hier sind die Bewertungskennzahlen für AK Steel und Nucor:

AK Steel: Forward P/E von 12,3, EV/EBITDA von 4,9, Preis/Handbuch von 6,05

Nucor: Forward-KGV von 11,3, EV/EBITDA von 4,8, Kurs/tangibles Buch von 1,53

Die Abschläge AKS und NUE könnten gerechtfertigt sein. Die Altwalzwerke von U.S. Steel sind kapitalintensiver als die Miniwalzwerke von Nucor. Aber AK Steel ist ein alter Stahlproduzent. Dies könnte bedeuten, dass der X-Aktienkurs unterbewertet ist. Es könnte auch darauf hindeuten, dass AKS überbewertet ist und der Markt mit der Aktienbewertung von U.S. Steel richtig liegt.

Der Preis/der materielle Buchwert der X-Aktie könnte ebenfalls irreführend sein. Es ist nicht so, dass U.S. Steel seine Stahlwerke liquidieren und den Erlös an die Aktionäre ausschütten könnte. Dies könnte darauf hindeuten, dass die X-Aktie ausreichend kapitalisiert ist, um eine Rezession zu überstehen.

Wie in den Gewinn-Call-Slides vom 1. August (siehe oben) angegeben, ist die nächste bedeutende Fälligkeit der Schulden von U.S. Steel nicht vor 2025. Die X-Aktie hat wahrscheinlich die Flexibilität, die bevorstehende Rezession zu überstehen. In der Zwischenzeit können sie den Betrieb weiter modernisieren. Damit würde sich die Kostenstruktur des Unternehmens an die von Mitbewerbern wie Nucor annähern.

Zu früh, um in X Stock einzusteigen

US-Stahlaktien sind unterbewertet, aber es könnte zu früh sein, um einzusteigen und eine Position einzugehen. Eine erwartete Rezession muss noch Wirkung zeigen. Sobald er erreicht ist, wird es wahrscheinlich zu weiteren Rückgängen des X-Aktienkurses kommen. Aber auf lange Sicht ist U.S. Steel möglicherweise nicht die Dinosaurier-Investorenwahrnehmung. Sie haben die Flexibilität, ihren Betrieb weiter zu modernisieren.

Die heimische Stahlindustrie bleibt jedoch ein schwieriger Investitionsstandort. Rohstoffpreise, Handelspolitik und Konjunkturzyklen bestimmen das Schicksal der Branche. Bei der US-Steel-Aktie ist es wirklich vor der Morgendämmerung am dunkelsten.

Während die Sonne definitiv untergegangen ist, hat die Uhr noch nicht einmal Mitternacht geschlagen. Nehmen Sie sich Zeit mit X stock. Es könnte eine starke Kaufgelegenheit um die Ecke geben.

Zum Zeitpunkt dieses Schreibens hielt Thomas Niel keine Position in einem der oben genannten Wertpapiere.