Teva Pharmaceuticals könnte die Traumaktie eines Spekulanten sein

Wenn Sie darüber nachdenken, in Generika zu investieren? Teva (NYSE: DEINE ), einmal gelesen von InvestorPlace Der kürzlich erschienene Artikel des Autors David Moadel über die rechtlichen Probleme des Unternehmens sollte Sie dauerhaft von TEVA abschrecken. Am 9. Dezember schrieb Moadel:

Teva Pharmaceuticals könnte die Traumaktie eines Spekulanten seinQuelle: JHVEPhoto / Shutterstock.com

Ich gehe nicht so weit, die Rechtsfragen des Unternehmens als existenzielle Bedrohung zu betrachten. Sie sollten jedoch jeden nachdenklichen Anleger davon abhalten, eine Long-Position in Teva-Aktien einzugehen. Vielleicht erholt sich der Aktienkurs oder vielleicht auch nicht. Aber bis das Unternehmen die Aufsichtsbehörden besänftigt und seinen Ruf wiederherstellt, würde ich sagen, dass Teva nichts als Ärger ist.

Wenn Sie ein risikoaverser Anleger sind, kann mein Kollege meiner Meinung nach nicht direkter über die mit der Teva-Aktie verbundenen Risiken sprechen.



Wenn Sie jedoch ein spekulativer Anleger sind, wäre der Kauf einiger TEVA-Aktien nicht das Schlimmste, was Sie tun könnten. Hier ist der Grund.

2015 war ein sehr gutes Jahr

Teva Pharmaceuticals erreichte im Juni 2015 mit 72,31 US-Dollar ein Allzeithoch. Das ist das Zehnfache des aktuellen Aktienkurses. Angesichts des Unterschieds könnte man annehmen, dass das Geschäft von Teva vor vier Jahren so viel stärker war als heute. Manchmal kann der Schein trügen.

Im Geschäftsjahr 2015 von Teva hatte es Umsatz von 19,7 Milliarden US-Dollar und ein Betriebseinkommen von 3,4 Milliarden US-Dollar. In den letzten 12 Monaten bis zum 30. September hatte es einen Umsatz von 17,5 Milliarden US-Dollar und einen Betriebsverlust von 4,9 Milliarden US-Dollar.

Das scheint ziemlich direkt zu sein.

Der Umsatz ging zwischen 2015 und 2019 um 11,2 % zurück, während der Betriebsgewinn von Teva in diesen vier Jahren von Gewinn zu Verlust schwankte. Das ist ein Rückgang des Betriebsgewinns um 244,1 % für alle, die mitzählen.

Was die Einnahmen angeht, war 2015 nicht einmal ein Unternehmensrekord – dieser Titel geht ins Jahr 2017 mit einem Umsatz von 22,4 Milliarden US-Dollar – und es war nicht der beste Betriebsgewinn des Unternehmens. Dies geschah ein Jahr zuvor, als es einen Betriebsgewinn von 4 Milliarden US-Dollar bei einem Umsatz von 20,3 Milliarden US-Dollar bei einer Betriebsmarge von 19,7 % erzielte, 240 Basispunkte höher als im Jahr 2015.

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Dennoch war es 2015, als die Anleger die TEVA-Aktie auf ein Allzeithoch trieben.

Im Jahr 2015 handelte Teva bei 2,8 mal Umsatz , 2,6-facher Buchwert und 9,9-facher Cashflow. Heute hat es ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von 0,6, einen Kurs-Buchwert von 0,8 und einen Kurs-Cashflow von 18,4. In diesen vier Jahren sank der Unternehmenswert von Teva von 69,9 Milliarden US-Dollar im Jahr 2015 auf heute 36,9 Milliarden US-Dollar fast um die Hälfte.

2015 war in jeder Hinsicht ein tolles Jahr.

Schneller Vorlauf bis 2020

Mit nur noch zwei Wochen im Jahr 2019 ist es an der Zeit, einen Blick auf das Jahr 2020 zu werfen und ob Teva etwas von der Prahlerei von 2015 wiedererlangen kann.

Anfang 2019 sagte CEO Kare Schultz gegenüber der russischen Wirtschaftszeitung Wissen dass es geplant war sein Geschäft diversifizieren durch den Eintritt in neue Märkte und die Einführung neuer Medikamente, während weiterhin 50 % des Jahresumsatzes mit Generika erzielt werden.

Außerdem möchte Schultz, dass Teva in Schwellenländern wie Russland, Lateinamerika und China größer wird, um die Umsatzrückgänge auf dem US-Markt auszugleichen.

Da das größte Markenmedikament des Unternehmens Marktanteile verliert – Copaxone behandelt Multiple Sklerose – hat es Austedo und Ajovy auf den Markt gebracht, die die Huntington-Krankheit bzw. Migräne behandeln.

Im dritten Quartal stieg der Umsatz mit diesen beiden Medikamenten plus QVAR – dem Inhalationsaerosol des Unternehmens zur Behandlung von Asthma – in Nordamerika um 94 % auf 190 Millionen US-Dollar von 98 Millionen Dollar ein Jahr zuvor. Dies trug dazu bei, den Rückgang der Copaxone-Verkäufe um 41 % in Nordamerika während des Quartals auszugleichen.

Im Bereich Generika erwirtschaftete Nordamerika im Quartal 914 Millionen US-Dollar, Europa erzielte 836 Millionen US-Dollar Umsatz und der Rest der Welt steuerte 474 Millionen US-Dollar bei. Zusammen trug das Generika-Geschäft 52 % des Umsatzes von 4,3 Milliarden US-Dollar bei.

Angesichts der Markteinführung neuer Produkte im Jahr 2020 und der schwierigen Entwicklung des Generikageschäfts ist es wichtig, sich daran zu erinnern, dass Teva in den ersten neun Monaten des Jahres 2019 einen Nettogewinn von 1,9 Milliarden US-Dollar (1,78 US-Dollar pro Aktie) erzielt hat.

Darüber hinaus erwartet das Unternehmen 2019 einen positiven freien Cashflow von mindestens 1,7 Milliarden US-Dollar, wobei alle drei geografischen Regionen einen Betriebsgewinn erwirtschaften.

Das Endergebnis der TEVA-Aktie

Unter der Annahme, dass Teva 1,7 Milliarden US-Dollar an freiem Cashflow erwirtschaftet, würde dies eine FCF-Rendite von 4,6% ergeben, eine anständige, wenn nicht sogar spektakuläre Bewertung.

Im Jahr 2015 hatte Teva einen freien Cashflow von 4,9 Milliarden US-Dollar . Wenn das Unternehmen in den nächsten zwei Jahren halbwegs auf 3,3 Milliarden US-Dollar zurückkommen könnte, hätte es eine FCF-Rendite von 8,9 % und wäre damit gut im Value-Bereich.

was ist los mit Unterrüstungsbeständen

Ist TEVA ein schreiendes Wertspiel? Nein, ist es nicht. Allein die rechtlichen Probleme sollten die meisten gesunden Menschen an der Seitenlinie halten.

Bei spekulativen Spielen ist dies jedoch bei weitem nicht der dümmste Kauf, den Sie tätigen können. Nicht einmal annähernd.

Zum Zeitpunkt dieses Schreibens hielt Will Ashworth keine Position in einem der oben genannten Wertpapiere.