Da Trump eine Katastrophe für die ExxonMobil-Aktie war, könnte Biden es besser machen

Als Donald Trump 2016 sein Amt antrat, versprach er, die fossile Brennstoffindustrie wiederzubeleben, indem er mehr Bohren und Schneiden Bundesvorschriften . Anleger jubelten, senden Exxon (NYSE: XOM ) um fast 25 %. Als der ehemalige Exxon-CEO Rex Tillerson 2017 als Außenminister von Herrn Trump eintrat, schien Big Oil nicht mehr aufzuhalten.

Exxon Mobil-Aktie ist auf dem Weg zurück, aber es wird einige Zeit dauernQuelle: Jonathan Weiss / Shutterstock.com

In den nächsten Jahren würde sich der Energieplan von Herrn Trump jedoch für die fossile Brennstoffindustrie als katastrophal erweisen.

Ein Überangebot an billiger Energie würde die Unternehmensgewinne senken und fast ein Dutzend Kohleunternehmen antreiben geschlossen und schrumpfen die Beschäftigung für Tausende Amerikaner .





Da die Wahlen 2020 noch in der Luft sind, könnten Investoren einen Präsidenten Joe Biden als einen weiteren Grund sehen, Unternehmen aus fossilen Brennstoffen, einschließlich Exxon, zu verkaufen.

Aber das erfordert einen zu engen Fokus: Bidens Clean Energy Plan wird Exxon kurzfristig helfen, indem er die Produktion kürzt und die Preise zumindest kurzfristig anhebt.



Und auf lange Sicht könnte dies dazu beitragen, dass Exxon wie seine europäischen Pendants grün wird und die Investoren auf dem Weg dorthin belohnen.

XOM-Aktie: Von niedrigen Preisen gehämmert

Die Führungskräfte von Exxon haben in der Regel langfristiges Denken bei Kapitalanlagen bewiesen. Im Laufe der Jahre hatte der Öl-Super-Major fleißig einige der weltweit niedrigste Lieferkosten durch Käufe, wenn die Rohstoffpreise sanken.

Durch die Investition in Downstream-Kapazitäten konnte das Unternehmen zudem bis zu 80% seiner Rohstoffe in wertschöpfende Kraftstoffe und Chemikalien. Als Trump 2016 Präsident wurde, war Exxon eines von nur drei Unternehmen mit dem höchsten Aaa-Rating von Moody’s.



Dieses Kalkül ging jedoch aus dem Fenster, als Trump sein Amt antrat. Durch die Öffnung von Bundesländern für Fracking und die Reduzierung der Emissionsvorschriften öffnete Donald Trump die Schleusen für neue Akteure im Bereich fossiler Brennstoffe.

Die USA sprangen bis 2019 vom dritten Ölproduzenten (hinter Saudi-Arabien und Russland) auf die Nummer eins. Und die Energiepreise krachten und ließen die XOM-Aktien sinken.

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XOM-Aktie - Henry Hub-PreiseQuelle: https://www.eia.gov/dnav/ng/hist/rngwhhdW.htm

Unter Trump brach Henry Hub, der Preisindex für US-Erdgas, um 40 % von 4,33 USD auf 2,66 USD ein.

Das ist enorm in einer Welt, in der schon mehrere Prozentpunkte aus einem profitablen Brunnen einen unrentablen machen können. Die Betriebsmargen von Exxon, das auch Erdgas produziert, brachen von 10 % auf 5 % ein.

Nicht alles stand unter der Kontrolle des Präsidenten – ein gescheitertes OPEC-Treffen im März zwischen Saudi-Arabien und Russland ließ die Ölpreise steigen 24% an einem einzigen Tag einbrechen .

Auch Trumps Energiepolitik war nicht ohne Vorteile – niedrige Energiepreise hielten die Inflation für Millionen von Amerikanern niedrig und brachten Millionen zurück in die Taschen der Verbraucher. Es bedeutete auch, dass die USA zu einem Nettoexporteur fossiler Brennstoffe wurden.

Energieunabhängigkeit war zu Beginn des Jahrzehnts noch ein Witz für Late-Night-TV-Comedians. sagte Autor Daniel Yergin , stellvertretender Vorsitzender bei IHS Markit. Drehen Sie sich ein Jahrzehnt später um, und wir sind hier.

Aber Trumps Politik hat zweifellos zu niedrigen Preisen beigetragen, die die Stabilität der Ölkonzerne bedroht haben.

Im August warnte Exxon, dass das Unternehmen möglicherweise so viel abschreiben muss wie 20% seiner nachgewiesenen Reserven wenn die Energiepreise niedrig bleiben.

Kann Biden Big Oil sparen?

Eine Biden-Präsidentschaft könnte der Schuss in den Arm sein, den Exxon zum Überleben braucht.

Kurzfristig wird Biden wahrscheinlich einen Großteil von Trumps EPA-Rollbacks rückgängig machen. Seine Regierung wird es Unternehmen auch erschweren, neue Bohrrechte auf Bundesland zu kaufen zu Feuerverkaufspreisen .

Diese Maßnahmen würden die US-Energiepreise stützen und Exxon einen dringend benötigten kurzfristigen Schub geben. Der Aktienkurs könnte sich auf 65 USD erholen, eine 100-prozentige Aufwärtsbewegung, da sich die Preise für Rohstoffe und nachgelagerte Produkte erholen.

Auf längere Sicht wird der Clean Energy Plan von Biden die dringend benötigte Klarheit in den Entscheidungsprozess von Exxon bringen. Es kann leicht Jahre dauern unerschlossene Ölfelder in Förderbohrungen umzuwandeln.

Eine konsequente politische Ausrichtung (sogar eine, die die CO2-Emissionen bis 2050 auf Netto-Null reduziert) ist unerlässlich, um dem typischerweise weitsichtigen Management von Exxon zu helfen, eine praktikable Anlagestrategie zu entwickeln.

Am wichtigsten ist, dass eine konsequente grüne Energiepolitik Exxon endlich ins 21. Jahrhundert führen könnte.

Eine Studie aus dem Jahr 2019 von Energiestrategie Bewertungen stellte fest, dass Exxon allen anderen Super-Majors in Sachen Sauberkeit und Energie hinterherhinkt; Der US-amerikanische Ölproduzent investiert null Kapital in erneuerbare Energien und hat nicht einmal ein eigenes Team für erneuerbare Energien.

Vergleichen Sie das mit den europäischen Konkurrenten von Exxon, Königlich-holländische Muschel (NYSE: RDS.A ) und Gesamt (NYSE: BIS UM ). Shell investiert jährlich rund 1 Milliarde US-Dollar in Solar-, Wind- und Energiespeicherinvestitionen, während Total 500 Millionen US-Dollar in Wasserkraft und andere erneuerbare Quellen .

Es ist noch kein riesiger Betrag. Aber es legt den Grundstein für den Schritt der Super-Majors zur sauberen Energieerzeugung.

Ist die XOM-Aktie eine gute Investition?

Investoren wenden sich seit langem an Exxon wegen seiner hohen Kreditwürdigkeit und der konstanten Dividende. Die Leute argumentierten, selbst wenn die USA den Ölverbrauch reduzieren würden, würden die Schwellenländer die Nachfrage mehr als decken.

Das ist nicht mehr der Fall.

Mit Chinas CO2-neutralem Ziel für 2060 (und Indiens CO2-Emissionen zum ersten Mal fallen seit 1982) kann man sich leicht eine Welt vorstellen, in der die Ölnachfrage in den nächsten zwei Jahrzehnten sinkt.

Auch die Preise für Erdgas, das seit langem mit Öl verbunden ist, werden sich schwer tun. Das bedeutet, dass Exxon seine Dividende kürzen und auf sauberere Energie umsteigen sollte.

Ja, dies wird das Unternehmen von seinem langjährigen Dividendenaristokratenstatus entthronen, eine Ehre, die Unternehmen mit über 25 Jahren steigender Dividenden zuteil wird.

Aber das würde dem Unternehmen fast 15 Milliarden US-Dollar pro Jahr sparen, eine fürstliche Summe, die für Forschung und Entwicklung im Bereich erneuerbare Energien ausgegeben werden könnte.

Andere amerikanische Unternehmen haben bereits begonnen, sich in diese Richtung zu bewegen. Allgemeine Elektrik (NYSE: GEBEN ), das Turbinen für Kohle- und Gaskraftwerke herstellt, hat stark in Wind-, Wasser- und Solartechnologien investiert.

Wenn Exxon den gleichen Sprung schafft, könnte das Unternehmen ein neues Imperium für Chemikalien, Spezialkraftstoffe und erneuerbare Energien aufbauen.

Machen Sie die Mischung richtig, und unabhängig davon, wer die Wahlen 2020 gewinnt, sieht die 0,8-fache Kurs-Buchwert-Bewertung des Unternehmens wie ein Schnäppchen aus. Aber unter einer zweiten Trump-Präsidentschaft wird es sicherlich ein längerer Weg.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hatte Tom Yeung (weder direkt noch indirekt) Positionen in den in diesem Artikel erwähnten Wertpapieren.

Tom Yeung, CFA, ist ein registrierter Anlageberater mit der Mission, die Welt des Investierens zu vereinfachen.