Sollten Sie Aktien von Seadrill Ltd (SDRL) kaufen? 3 Vorteile, 3 Nachteile

Seadrill Ltd (NYSE: SDRL ) ist heutzutage tief im Pennystock-Land. Eine günstige Aktie ist oft eine Fehlinvestition. Nur weil es billig ist, heißt es nicht, dass es ein Schnäppchen ist. Obwohl Penny Stocks enorme Gewinne erzielen können, sind die Risiken allzu oft enorm. Angesichts der jüngsten Probleme ist die SDRL-Aktie nicht mehr das, was sie einmal war.

Seadrill war früher ein aufstrebendes Unternehmen. Seine Aktien wurden zweistellig gehandelt, boten eine Dividendenrendite von mehr als 10 % und schienen von einem brillanten Manager geführt zu werden. Diese Wahrnehmung hat sich nun geändert.

Ungeachtet seiner Verdienste in der Vergangenheit hat das Unternehmen schwere Zeiten hinter sich. Ihre Tochtergesellschaften, wie z North Atlantic Drilling Ltd. (NYSE: NADL ) haben praktisch ihren Wert verloren. Die Bohraktivitäten sind stark zurückgegangen, da der Ölpreis anhaltend niedrig geblieben ist. Und jetzt sieht auch Seadrill ein echtes Insolvenzrisiko aus.





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Bei einem Handel mit weniger als 50 Cent pro Aktie müssen sich Anleger fragen: Ist die SDRL-Aktie hier ein Schnäppchen oder geht sie wahrscheinlich bis auf null?

Werfen wir einen Blick auf die Vor- und Nachteile.



3 Nachteile für SDRL-Aktien

Kapitel 11 Risiko: Seadrill baute sein Imperium auf Schulden auf, große Haufen davon. Hätten sich die Ölpreise gehalten, hätte diese Strategie den Aktionären möglicherweise ein Vermögen eingebracht. Aber das Öl stürzte ab, bevor die verpfändeten Vermögenswerte des Unternehmens aus dem Gleichgewicht geraten waren.

Dies hat dem Unternehmen eine unhaltbare Schuldenposition hinterlassen. Seadrill versucht, diesem Risiko entgegenzuwirken und verhandelt aktiv mit den Anleihegläubigern. Das Management hat angekündigt, den Prozess bis zum 31. Juli abzuschließen.

Das Problem ist jedoch, dass das Unternehmen behauptet hat, dass die derzeitigen Stammaktionäre wahrscheinlich eine minimale Erholung erhalten werden. Dies deutet darauf hin, dass die Schuldner, wie allgemein üblich, durch eine Umstrukturierung den Löwenanteil des neuen Seadrill-Eigenkapitals erhalten werden.



Überbewertete Aktie: Mit mehr als 500 Millionen ausstehenden Aktien ist die SDRL-Aktie mehr wert, als die Anleger denken, selbst bei 45 Cent pro Stück. Rechnen Sie nach und Sie erhalten eine Marktkapitalisierung von rund 225 Millionen US-Dollar.

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Das ist eine ziemlich hohe Zahl für ein Unternehmen, das wahrscheinlich in die Insolvenz gehen wird. Die meisten Erfolgsgeschichten rund um bankrotte Aktien hängen im Allgemeinen davon ab, dass die Marktkapitalisierung des Stammkapitals auf ein weitaus niedrigeres Niveau sinkt. Gläubiger können den bestehenden SDRL-Aktionären durchaus ein paar Krümel aushändigen, aber es ist unwahrscheinlich, dass sie einen Wert von annähernd 225 Millionen US-Dollar aufgeben, der erforderlich ist, um den heutigen Preis zu rechtfertigen, geschweige denn genug, um eine Rallye der Aktie zu bewirken.

Bitterer konjunktureller Gegenwind: Die Situation von Seadrill ist besonders schlimm, da der E&P-Sektor nach wie vor tief deprimiert ist. In jedem nachfolgenden Quartal gehen mehr Bohrinseln von Seadrill aus dem Vertrag, was zu einem weiteren Rückgang der Einnahmen führt, während die Zinslast des Unternehmens unerschütterlich hoch bleibt.

Alle neuen Verträge, die Seadrill erhalten kann, sind zu weitaus niedrigeren Preisen erhältlich. Ein neuer Auftrag für die Bohrinsel West Freedom in Kolumbien wird zum Beispiel weniger als die Hälfte des zuvor verdienten Tagessatzes einbringen. Die Schuldenlast von Seadrill ist einfach zu hoch, um solch drastische Einnahmeverluste zu ertragen.

Wenn sich der Ölpreis bereits erholt, wäre es einfacher, ein Risiko einzugehen, dass sich die Aktie dreht. Aber da sich die operative Position von Seadrill verschlechtert, gibt es wenig Grund zu der Annahme, dass die Stammaktie genug Zeit hat, um den Abschwung zu überstehen, bevor sie aus ihrer Misere erlöst wird.

3 Vorteile für SDRL-Aktien

Kapitel 11 ist nicht das Ende: Es besteht zwar eine gute Chance, dass Seadrill Insolvenzschutz beantragt, aber dies ist nicht unbedingt das Ende des Weges für SDRL-Aktienbesitzer. Gläubiger geben den Eigentümern bestehender Aktien oft einen kleinen Teil der Eigentumsposition an dem neu umstrukturierten Unternehmen.

Seadrill ist ein rentables Geschäft, das immer noch einen bedeutenden Cashflow generiert. Das Problem hier ist die übermäßige Schuldenlast; das Unternehmen hätte einen Wert, wenn seine Zinsbelastung nicht so hoch wäre. Als solches sollte das neue Eigenkapital einen erheblichen Wert behalten.

Es ist jedoch noch nicht absehbar, welchen Anteil des neuen Eigenkapitals die jetzigen Eigentümer erhalten werden.

Stark kurzgeschlossen: Nach den neuesten Daten haben Bären 22% der Seadrill-Aktie leerverkauft. Das ist ein hohes Niveau. Leerverkäufer haben guten Grund, gegen SDRL zu wetten, und ihre Positionen waren bisher recht profitabel.

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Sie drücken jedoch weiterhin auf ihre Wetten, da die Aktie unter 50 Cent pro Aktie gehandelt wird.

Aufgrund der Vorliebe vieler Spekulanten für niedrig bewertete Aktien neigt eine 50-Cent-Aktie dazu, in kurzer Zeit viel häufiger auf 2 oder 3 US-Dollar zu steigen, als Sie vielleicht erwarten. Außerdem stellen die meisten Maklerfirmen hohe Margin-Anforderungen an Aktien unter 5 USD und unter 2,50 USD, was es Leerverkäufern erschwert, ihre Positionen zu halten, wenn der Preis drückt.

Für jeden, der SDRL leerverkaufen möchte, ist es sicherer zu warten, bis das Unternehmen einen Reverse-Split durchführt und die Aktie wieder auf ein höheres Nominalniveau bringt.

Rosneft-Deal verlängert: Seadrill hat seine Vereinbarung mit dem russischen Ölriesen Rosneft verlängert. Der Pakt begann 2014 und lief ursprünglich bis Mai 2017. Dieser wurde nun bis 2019 verlängert, wodurch Seadrill einen erheblichen Rückstand an Rosneft-Projekten hat, die aufgrund niedriger Ölpreise verzögert wurden.

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Rosneft gab kürzlich bekannt, in den nächsten fünf Jahren mehr als 8 Milliarden US-Dollar für Offshore-Projekte ausgeben zu wollen. Leider ist ein Großteil des arktischen Öls von Rosneft mit 50 USD / Barrel nicht wirtschaftlich. Der russische Energieriese scheint jedoch zu mehr Entwicklung verpflichtet zu sein, sobald sich die Preise verbessern. Und Seadrill, insbesondere über seine Tochtergesellschaft North Atlantic Drilling, ist in der Lage, davon zu profitieren.

Fazit

Die SDRL-Aktie ist derzeit kaum mehr als ein Glücksspiel. Damit Aktionäre gewinnen können, brauchen sie gute Ergebnisse aus den laufenden Umschuldungsgesprächen. Und sie brauchen auch den Ölpreis, um zu steigen. Die Zeit wird wahrscheinlich ablaufen, bevor das passiert.

Hätte die Bohrindustrie bereits die Wende geschafft, wäre es einfacher, auf Seadrill zu wetten. Aber da die Einnahmen des Unternehmens immer noch sinken, ist es schwer, sich ein Szenario vorzustellen, in dem Aktionäre rummachen. Mit rund 10 Milliarden US-Dollar Schulden ist die Belastung des Unternehmens angesichts der aktuellen Aussichten für den Bohrsektor einfach zu groß.

Für diejenigen, die sich auf dem Offshore-Ölmarkt engagieren möchten, ist ein schuldenfreies Unternehmen wie Frank's International NV (NYSE: SEIN ) gibt Ihnen viel mehr Zeit, um zu warten, bis sich der Markt dreht.

Zum Zeitpunkt dieses Schreibens war Ian Bezek lange FI. Sie erreichen ihn auf Twitter @irbezek.