Ocugen Stock ist nichts für schwache Nerven

Biotechnologie-Aktien wie Okcugen (NASDAQ: OCGN ) gehören zu den riskantesten Spielen des Marktes. Hinzu kommt eine Marktkapitalisierung von 31 Millionen US-Dollar und ein potenziell erheblicher Barmittelverbrauch, und die Ocugen-Aktie ist selbstverständlich nichts für risikoscheue Anleger.

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Für Anleger, die den potenziellen Nachteil verstehen, gibt es hier jedoch eine faszinierende Geschichte. Die umgekehrte Fusion, die Ocugen an die öffentlichen Märkte brachte, führte zu enormen Verlusten – aber einige Anleger kaufen den Dip. Eine Partnerschaft mit einem angesehenen asiatischen Biotechnologieunternehmen bietet eine gewisse Validierung der Pipeline, und ein Schlüsselprodukt durchläuft derzeit Phase-III-Studien.

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Es ist erwähnenswert: Die Ocugen-Aktie ist ein Spiel mit enormem Risiko. Wie bei vielen Biotech-Aktien ist das wahrscheinlichste Ergebnis, dass das Unternehmen scheitert und die Aktionäre bei Null landen. Aber der Reiz des Raums besteht darin, dass, wenn ein Unternehmen gewinnt, seine Aktionäre groß gewinnen. Und es ist zumindest möglich, dass OCGN ein Gewinner wird.



Ocugens Weg zu den öffentlichen Märkten

Ocugen kam über das, was im Wesentlichen war, auf den Markt eine umgekehrte Fusion mit Histogenics Corporation , ein Deal, der Ende September abgeschlossen wurde. Histogenics selbst hebt die Risiken hervor, die mit Small-Cap-Biotech verbunden sind. Im Jahr 2018 wurde sein NeoCart biologic traf sich nicht der primäre Endpunkt der eigenen Phase-III-Studie. Die Aktien fielen in den Nachrichten um 72 % und fielen weiter, nachdem Histogenics beschlossen hatte, Entwicklung aussetzen des Produkts im Dezember 2018.

Der Ocugen-Deal ist eine Möglichkeit, einen begrenzten Wert zu retten. Ocugen verkaufte vor der Fusion im Rahmen einer Privatplatzierung Aktien im Wert von 25 Millionen US-Dollar. Die Aktionäre von Histogenics erhielten dann ca. 14% der Gesellschaft laut Verschmelzungsprospekt. Das fusionierte Unternehmen hat eine Vereinbarung zum Verkauf der Rechte an NeoCart an Privatpersonen Medavate , wodurch es auf die Pipeline von Ocugen angewiesen ist.

Bisher hat diese Fusion für die ehemaligen Aktionäre von Histogenics nicht funktioniert. Die Aktien gingen in drei Sitzungen um den Abschluss der Fusion herum um 85 % zurück, was auch einen umgekehrten Aktiensplit im Verhältnis 1:60 beinhaltete. Die neu umbenannte Ocugen-Aktie gab bis zum Jahresende weiter nach, konnte jedoch im Jahr 2020 eine kleine Rallye hinlegen und im bisherigen Jahresverlauf um 15 % zulegen.



Die Bilanz

Für Anleger, die neu in der Geschichte sind, gibt es einige positive Aspekte der OCGN-Aktie. Erstens ist die Bilanz zumindest in Ordnung. Die vor der Fusion durchgeführte Privatplatzierung in Höhe von 25 Millionen US-Dollar brachte dringend benötigte Barmittel ein. Der noch ausstehende Verkauf von NeoCart kann auf Basis der aktuellen Vereinbarung weitere 8 Millionen US-Dollar einbringen.

Natürlich reicht das aktuelle Bargeld nicht aus. Laut Prospekt verzeichnete das zusammengeschlossene Unternehmen 2018 einen Betriebsverlust von rund 30 Millionen US-Dollar. Ohne NeoCart wird dieser Brand wahrscheinlich nachlassen. Der Verkauf von NeoCart scheint jedoch noch nicht abgeschlossen zu sein, nachdem die Frist verlängert wurde, damit Medavate die Finanzierung sicherstellen kann. Es ist durchaus möglich, dass der Deal scheitert und Ocugen nur noch die 15,8 Millionen US-Dollar in bar, mit dem es das dritte Quartal nach seinem 10-Q abgeschlossen hat.

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Dennoch ist die Bilanz von Ocugen nicht so düster, wie der Aktienkurs vermuten lässt. Und eine Partnerschaft mit Chinas CanSino Biologics (OTCMKTS: CASBF ) soll dem Unternehmen bei der Entwicklung seiner Pipeline helfen. CanSinoBio ist ein legitimer Akteur in der Branche; Die Marktkapitalisierung des Unternehmens liegt nach einer schönen Rallye in den letzten Wochen bei fast 2 Milliarden US-Dollar. CanSinoBio wird einen Großteil der Entwicklung von OCU300 finanzieren können, dem Flaggschiffprodukt von Ocugen, das auf oGVHD (Ocular Graft versus Host Disease), eine häufige Komplikation bei Knochenmarktransplantationen, abzielt.

Der Fall für Ocugen Stock

Dieses Produkt treibt den aktuellen Bullenfall für die Ocugen-Aktie an. OCU300 hat von der US-amerikanischen Food & Drug Administration bereits einen Orphan-Drug-Status für oGVHD erhalten; In den USA gibt es derzeit keine zugelassene Behandlung. Die generische Form des Wirkstoffs Brimonidin ist nicht für die Bedingung zugelassen , laut Ocugens jüngster Präsentation.

Wenn OCU300 zugelassen ist, gibt es einen relativ großen Markt. Ocugen schätzt, dass das Medikament bis zu 63.000 potenzielle Patienten haben könnte. Angesichts des Mangels an alternativen Behandlungen wäre die Preisgestaltung wahrscheinlich günstig. CanSinoBio wird einen Teil der Gewinne erhalten, aber Ocugen würde mit der FDA-Zulassung und den daraus resultierenden Einnahmen immer noch in die Höhe schnellen – und es sind weitere Produkte in der Pipeline. Das Unternehmen verfügt über eine Gentherapie-Plattform sowie zwei präklinische Wirkstoffe zur Behandlung von Netzhauterkrankungen.

Der Kernpunkt hier ist, dass selbst bei einer Marktkapitalisierung von ~30 Millionen US-Dollar (basierend auf aktualisierten Informationen zur Aktienanzahl, die in eine 8-K-Einreichung am 9. Dezember), ist dies ein Unternehmen mit einer berechtigten Gelegenheit. Seine Spitzenbeamten haben Erfahrung bei Pfizer (NYSE: PFE ) und andere renommierte Pharma- und Biotechnologieunternehmen. Die umgekehrte Fusion mit Histogenics war eine Enttäuschung, aber der Kaufpreis für das geistige Eigentum von NeoCart lässt vermuten, dass das Unternehmen alleine kaum eine Überlebenschance hatte.

Große Gewinner anderswo

Biotech-Unternehmen haben sich von ähnlichen Niveaus zu großen Gewinnern entwickelt, wie ein Blick auf einige der besten Biotech-Aktien des Jahres 2019 zeigt.

Axsome Therapeutics (NASDAQ: AXSM ) hatte im März 2017 einen Eigenkapitalwert von unter 75 Millionen US-Dollar; Es ist jetzt über 3 Milliarden US-Dollar wert, nachdem es im letzten Jahr um über 1.000 % gestiegen ist. Die Marktkapitalisierung von Relmada Therapeutics (NASDAQ: RLMD ) stieg von unter 10 Millionen US-Dollar Ende 2017 auf derzeit über 500 Millionen US-Dollar. Maniok-Wissenschaften (NASDAQ: SAVA ) ist allein in den letzten drei Monaten um 454% gestiegen.

Ocugen ist kein werbender, nächtlicher Pennystock. Hier gibt es eine Chance. Das bedeutet nicht, dass der Erfolg garantiert ist. Es hat echtes Management. Es hat echte Produkte. Und während Ocugen irgendwann mehr Kapital benötigt, hat das Unternehmen zumindest Zeit, OCU300 voranzutreiben und seine Geschichte an die Investoren weiterzugeben.

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Was läuft schief

Was läuft also schief? Die kurze Antwort lautet: alles. Die meisten Biotech-Unternehmen haben faszinierende Geschichten auf dem Papier; Ocugen ist nicht anders. Aber in der Praxis einen Wert zu realisieren, ist normalerweise ein schwieriges Unterfangen.

Aus kurzfristiger Sicht gibt es zwei Hauptrisiken. Die erste ist, dass Ocugen mit einem möglichen Delisting konfrontiert von dem NASDAQ da der Aktienkurs immer noch deutlich unter 1 USD liegt. Ocugen hat mindestens 180 Tage Zeit, um dieses Problem zu beheben, aber die einfachste Antwort ist, dass das Unternehmen einen umgekehrten Aktiensplit durchführt. Diese umgekehrten Splits werden im Allgemeinen vom Markt schlecht angenommen, auch wenn sie theoretisch wenig bis gar keine praktischen Auswirkungen auf den Handel haben sollten.

Die zweite ist, dass die Bilanz noch etwas Hilfe braucht. Die CanSinoBio-Partnerschaft hilft, aber Ocugen hat mit OCU300 noch einen langen Weg vor sich. Das Unternehmen hat seine Phase-3-Studie mit OCU300 . eingeleitet zurück im Juli 2018 . Es gab am 9. Dezember letzten Jahres – 17 Monate später – bekannt, dass es so war 50% durch Einschreibung . Das ist kein neues Problem: Eine frühere Phase-1/2-Studie wurde laut Prospekt wegen schleppender Einschreibung vorzeitig abgebrochen. Das Unternehmen stellte fest, dass möglicherweise auch zusätzliche Studien erforderlich sind.

Aus einer breiteren Perspektive ist das Risiko das gleiche wie in der gesamten Biotechnologie: Die meisten Kandidaten scheitern. Schon vorher können die vielversprechendsten Kandidaten in der Regel eine Finanzierung finden. Ocugen musste einen ungewöhnlichen Weg gehen, um an die Öffentlichkeit zu gehen. Obwohl Ocugen im Rahmen einer Privatplatzierung 25 Millionen US-Dollar aufgebracht hat, reichte die Geschichte hinter OCU300 eindeutig nicht aus, um einen Börsengang allein zu unterstützen.

Eine Nano-Cap-Biotechnologie

Eine Marktkapitalisierung von 30 Millionen US-Dollar bedeutet nicht, dass Ocugen keine Chance hat. Aber es bedeutet etwas . Das bedeutet, dass institutionelle Anleger, die sich auf den Sektor konzentrieren, die Pipeline weitgehend verlassen haben. Das bedeutet, dass die Kapitalbeschaffung in Zukunft schwieriger wird.

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Mit anderen Worten, es bedeutet, dass OCGN-Aktien selbst nach Biotech-Standards ein enorm riskantes Spiel sind. Die Chancen, dass die Ocugen-Aktie bei null endet, sind erheblich. Die Chancen auf mehr sind gering – aber die Belohnungen könnten riesig sein.

Anleger müssen das Risikoprofil hier verstehen. Aber wenn sie es tun, sieht die Ocugen-Aktie zumindest nach einer faszinierenden Wette aus.

Zum jetzigen Zeitpunkt hat Vince Martin keine Positionen in den genannten Wertpapieren.