Naked Brands vermeidet den Untergang, aber die NAKD-Aktie bleibt unattraktiv

Ich bin ein langjähriger Kritiker von Nackte Marken (NASDAQ: NAKD ) Stock., aber nicht, weil ich denke, dass das Management schlecht abgeschnitten hat. Das Management-Team bekam eine schreckliche Hand, da es eine winzige, hoch verschuldete Sammlung von Einzelhandelsmarken durch ein schwieriges Umfeld führen musste. Da das Unternehmen bereits vor der Pandemie mehr als 10 Millionen US-Dollar pro Jahr verlor, war Covid-19 ein Knockout-Schlag für die NAKD-Aktie.

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In den letzten Jahren ist die NAKD-Aktie splitbereinigt von bis zu 1.000 US-Dollar pro Aktie auf jetzt nur noch 60 Cent gefallen. Das macht Sinn, denn das stationäre Einzelhandelsgeschäft des Unternehmens ist seit Ewigkeiten nicht mehr profitabel, während das E-Commerce-Geschäft noch winzig ist. Da die Geschäfte aufgrund der Pandemie geschlossen wurden, schien es, als könnte Naked bankrott gehen, da das Bargeld ausging. Darüber hinaus drohte die Nasdaq damit, NAKD-Aktien von der Börse zu nehmen.

Jetzt haben sich die Dinge jedoch geändert. Dank der Aufregung, die Reddits r/WallStreetBets ausgelöst hat, ist die NAKD-Aktie Anfang dieses Jahres gestiegen. Diese Rallye ermöglichte es Naked Brands, Hunderte Millionen neuer Aktien auszugeben und 270 Millionen US-Dollar einzubringen. Damit konnte sie alle Schulden abbezahlen. Naked möchte auch seine physischen Geschäfte komplett aufgeben. Ist Naked also endlich bereit, um die Ecke zu biegen?



Wechsel zu Online-Bekleidung

Da die stationären Geschäfte bald geschlossen werden sollen, muss Naked ein neues Geschäftsmodell finden. Der Weg nach vorne scheint vorerst der Online-Verkauf von Bekleidung zu sein. Naked hat bereits ein kleines, aber angeblich profitables E-Commerce-Geschäft und hofft, es in Zukunft auszubauen.

Nackt vor kurzem zur Verfügung gestellt interessante Information über seine zukünftige Kapitalallokationsstrategie. Um zu erklären, warum es die Einzelhandelsgeschäfte schließt und online geht, sagte Naked:

Der Vorstand ist der Ansicht, dass [unser Kapital] besser in ergänzenden Wachstumsgeschäften im E-Commerce-Sektor mit hohen Margen eingesetzt wird. Dies könnte auch Investitionen in Technologien beinhalten, die das Angebot und die Kundenerfahrung des Unternehmens stärken, einschließlich, aber nicht beschränkt auf die E-Commerce-Plattform, Körperscannen und künstliche Intelligenz.



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Besonders interessant sind die möglichen Investitionen von Naked in Bodyscanning und künstliche Intelligenz. Das winzige E-Commerce-Geschäft von Naked ist eindeutig noch nicht substanziell genug, um von Investitionen in diese Art von Technologie zu profitieren.

Die Einführung von Bodyscanning und KI durch das Management könnte also einen viel breiteren Wandel im Geschäftsmodell des Unternehmens vorwegnehmen, als seine Produkte nur online zu verkaufen. Wenn das Unternehmen beispielsweise ein Unternehmen erwirbt, das die KI durch E-Commerce stark verbessert, könnten sich die Aussichten von Naked stark ändern.

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Ein Turnaround ist bereits eingepreist

Das Problem mit der NAKD-Aktie ist jetzt, dass die Aktien bereits eine erfolgreiche Transformation des Unternehmens einpreisen. Sie fragen sich vielleicht, wie das der Fall sein kann, wenn der Aktienkurs deutlich unter 1 USD liegt. Wichtiger als der Aktienkurs ist jedoch die Marktkapitalisierung.

Naked hat jetzt mehr als 600 Millionen Aktien im Umlauf. Selbst beim aktuellen Aktienkurs summiert sich das auf eine Marktkapitalisierung von fast 382 Millionen US-Dollar. Der Bargeldstapel des Unternehmens von 270 Millionen US-Dollar ist beeindruckend. Wie Sie jedoch sehen können, gibt es immer noch einen zusätzlichen Wert von etwa 100 Millionen US-Dollar, den der Markt Naked gibt, obwohl es noch kein erfolgreiches Geschäftsmodell hat.

Vielleicht kauft Naked ein gutes E-Commerce-Unternehmen, das den Wert seines Geschäfts um 100 Millionen Dollar oder mehr steigert, der aktuelle Kurs der NAKD-Aktie wäre gerechtfertigt. Wenn es jedoch nichts Aufregendes mit seinem Geld macht, würden die Aktien fallen. Allein auf Basis der Unternehmenskasse erscheint ein aktueller Aktienkurs im Bereich von 40-50 Cent angemessener. Das ist immer noch ein deutlicher Rückgang gegenüber dem aktuellen 61-Cent-Kurs.

Das Urteil zur NAKD-Aktie

Naked Brands hat das Worst-Case-Ergebnis vermieden. Und das ist etwas. Aber es gibt zu diesem Zeitpunkt noch sehr wenig zu rechtfertigen, in seine Aktien zu investieren. Da das stationäre Geschäft verschwindet und das Geschäftsmodell noch nicht erfolgreich überarbeitet wurde, ist unklar, wie Naked Brands in Zukunft aussehen wird.

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Vielleicht findet das Unternehmen ein Fusionsziel, das das Schicksal von Naked umkehrt, oder vielleicht auch nicht. Es ist an dieser Stelle viel zu früh, um es zu sagen. So hoffen die Eigentümer der Aktien im Moment einfach auf das Beste.

Wenn die Bewertung von Naked auf den Wert seiner Barmittel sinkt, wäre es einfacher, Argumente für den Kauf der Aktie vorzubringen. Bis dahin ist jedoch damit zu rechnen, dass die Aktie unter Druck bleibt, es sei denn, das Unternehmen kündigt eine transformative Fusion an.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hielt Ian Bezek (weder direkt noch indirekt) Positionen in den in diesem Artikel erwähnten Wertpapieren.

Ian Bezek hat mehr als 1.000 Artikel für InvestorPlace.com und Seeking Alpha geschrieben. Er arbeitete auch als Junior Analyst für Kerrisdale Capital, einen 300 Millionen Dollar schweren Hedgefonds mit Sitz in New York City. Sie erreichen ihn auf Twitter unter @irbezek.