Gehen Sie einfach weg von Credit-Default-Swap-ETFs

Es ist kein Geheimnis, dass wir hier bei InvestorPlace lieben Exchange Traded Funds (ETFs). Diese Körbe mit Aktien, Anleihen und anderen Vermögenswerten haben die Wettbewerbsbedingungen für normale Privatanleger ausgeglichen.

UnternehmensanleihenETFs ermöglichen es uns, kostengünstig breite Kernpositionen einzugehen, kalkulierte Wetten auf verschiedene Sektoren abzuschließen und sogar Zugang zu einigen anspruchsvollen Anlageklassen wie Rohstoff-Futures oder Hedgefonds-ähnlichen Strategien zu erhalten.

Das heißt aber nicht, dass wir für alles einen ETF brauchen.





Tatsächlich, a Paar der jüngsten Fondsauflegungen von ProShares Bieten Sie großartige Beispiele für Produkte, die für durchschnittliche Joes mehr schädlich als hilfreich sein können.

Sie können der nächste John Paulson sein!

Gerade als Sie dachten, dass jede Klasse durch einen ETF abgedeckt ist, bringt ProShares ein Paar Fonds heraus, die etwas Neues abdecken … und möglicherweise diabolisch.



Diese ETFs geben uns die Möglichkeit, Credit-Default-Swaps (CDS) zu kaufen und zu verkaufen.

Im Kern verhält sich ein CDS sehr ähnlich wie eine Versicherungspolice. Ein Anleger kauft eine Absicherung, um das Ausfallrisiko einer Anleihe oder eines anderen Schuldinstruments abzusichern. Wenn Sie also der Meinung sind, dass XYZ Inc. in Zahlungsverzug geraten wird oder die Möglichkeit hat, mit seinen Anleihen in Zahlungsverzug zu geraten, kaufen Sie einen Swap, der Sie in diesem Fall bezahlt.

Kurz gesagt, wenn Sie einen potenziell riskanten Schuldschein kaufen, sind CDS praktisch.



Doch damit enden die Ähnlichkeiten mit einer Versicherungspolice.

Der Clou ist, dass Anleger in CDS keine Anteile an den Anleihen von XYZ halten oder daran beteiligt sein müssen. Mit dem Credit-Default-Swap kann daher auf verschiedene Schulden spekuliert werden. Und das tun sie. Mehr als 8 Milliarden US-Dollar an CDS-Handelshänden jeden Tag. Das ist mehr Liquidität als der Markt für Hochzinsanleihen selbst.

Zweitens können Swaps von jedermann geschrieben werden – sogar von Unternehmen außerhalb einer regulierten Einheit. Und Verkäufer sind nicht verpflichtet, irgendwelche Rücklagen zu halten, um CDS zu decken, die sie geschrieben haben.

Ein CDS ist also wirklich eine Versicherung, die selbst ein gewisses Risiko birgt – sie kann lukrativ, aber auch extrem gefährlich sein.

Wenn Sie sich erinnern, waren Credit-Default-Swaps ein Teil der Alphabetsuppe verschiedener Wertpapiere und Derivate, die im Wesentlichen dazu beigetragen haben, die Kreditkrise und den späten Marktcrash zu befeuern und die Versicherer zu zwingen AIG ( AIG ), dass sie während der Rezession ein Rettungspaket der US-Regierung benötigt.

Mehrere Hedgefonds-Manager wie John Paulson machten jedoch Milliarden mit Swaps, die an den Wohnungsmarkt gebunden sind, und Subprime-Hypothekendarlehen – im Wesentlichen riesige Wetten gegen diese Märkte – deshalb haben sie immer noch eine gewisse Anziehungskraft, und deshalb bringt ProShares ein paar neue Produkte auf den Markt.

OK, diese ETFs werden Sie nicht wirklich zum nächsten John Paulson machen

Der alternative ETF-Emittent ProShares bietet jetzt ETFs an, die auf Credit-Default-Swaps setzen: die ProShares CDS Long North American High Yield Credit ETF ( TYTE ) und die ProShares CDS Short North American High Yield Credit ETF (WYDE). Darüber hinaus hat ProShares sechs weitere CDS-Fonds registriert, die auf andere Aspekte des Anleihenmarktes setzen.

Mit Blick auf TYTE und WYDE: Diese ETFs machen es jedem leicht, auf die Richtung der Kreditmärkte zu wetten – in diesem Fall US-Schrottanleihen.

Auf Anhieb sind die Namen etwas verwirrend. TYTE, das ist lange Kredit, ist eigentlich kurz Credit-Default-Swaps. WYDE ist das Gegenteil – wenn Sie also glauben, dass die Märkte implodieren, würden Sie tatsächlich WYDE kaufen, bei dem es sich um Long-Credit-Default-Swaps handelt.

Das andere Problem ist, was diese beiden ETFs tatsächlich besitzen.

Die Mittel Spur hochliquide Swaps auf die Markit CDX Nordamerikanischer Hochzinsindex . Die ETFs jedoch nicht wirklich besitzen Credit-Default-Swaps eines Haufens von Junk-Bond-Emittenten. Der CDX-Index ist eigentlich ein anleihenähnliches Wertpapier, das aus 100 gleichgewichtigen Emittenten besteht. Der CDX-Index zahlt wie eine Anleihe einen Coupon, und im Falle eines Ausfalls oder eines Kreditereignisses eines seiner Emittenten wird der Index geschlossen und über Auktionen abgewickelt. Der CDX-Index wird dann erneut rollen und seinen Index neu erstellen. Tritt nach sechs Monaten kein Ausfall- oder Kreditereignis ein, erstellt der CDX-Index seinen Index der neuen CDS neu.

Wenn das verwirrend klingt, machen Sie sich keine Sorgen – das ist es.

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Der Markt für Credit Default Swaps ist wirklich nur eine Möglichkeit für erfahrene Anleger, ihr Risiko abzusichern, was großartig ist. Aber diese ETFs stehen jedem offen – einschließlich normaler Privatanleger, die diese besondere Anlageklasse wahrscheinlich nicht betreten sollten – was bedeutet, dass Vorsicht angesagt ist.

Es ist sehr verlockend, die Schlagzeilen über Abflüsse von Junk-Bond-ETFs zu sehen – wie die iShares iBoxx $ Hochzins-Unternehmensanleihe ( HYG ) – und denke, ich brauche eine Versicherung. Es ist auch sehr verlockend, attraktive Renditen zu sehen, wie zum Beispiel die 3,45% von TYTE. Wirklich, der Zeitpunkt der Markteinführungen könnte für ProShares nicht besser sein.

Aber diese Mittel sind nicht für jeden geeignet. Sie sind für die meisten nicht einmal richtig.

Und tatsächlich sind sie möglicherweise nicht einmal für erfahrene, tief gehende Anleger geeignet. Wenn Sie sich als institutioneller Anleger oder Pensionsfonds ernsthaft Sorgen um die Absicherung Ihres Kreditrisikos machen, können Sie einfach selbst Credit-Default-Swaps kaufen. Denken Sie daran: Es werden mehr CDSes gehandelt als echte Junk Bonds. Ein ETF ist nicht erforderlich.

Und wenn Sie ein Einzelgänger sind, der nur für den Ruhestand spart, müssen Sie sich wahrscheinlich keine Sorgen um die Absicherung Ihres Ausfallrisikos für Junk-Bonds machen.

Überspringen Sie einfach TYTE und WYDE. Überlassen Sie die Credit-Default-Swaps John Paulson.

Zum Zeitpunkt dieses Schreibens hielt Aaron Levitt keine Position in einem der oben genannten Wertpapiere.