So investieren Sie, wenn der S&P 500 Allzeithochs erreicht

Wenn Aktien neue Höchststände erreichen, kann nur eines von zwei Ereignissen folgen: Aktien können entweder ein neues Hoch erreichen oder sie können fallen. Da die S&P 500 gerade ein Allzeithoch erreicht hat, verunsichern diese beiden Aussichten viele Anleger, wie sie heute vorgehen sollen.

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Aber gibt es einen besseren Weg, darüber nachzudenken, zu einer möglicherweise hohen Wassermarke zu investieren?

Je nachdem, wie stark Sie an der Börse investiert haben, werden Sie möglicherweise mit Spannung neue Höchststände sehen. Aber für viele wird ein neues Hoch mit Angst erfüllt. Für diese Anleger besteht das Gefühl, dass der Markt überbewertet ist und wie ein Heißluftballon unweigerlich auf die Erde zurückkehren wird – manchmal schneller als ihnen lieb ist. Ich höre dies am häufigsten von denen, die entweder derzeit nicht oder nicht stark genug in Aktien investiert sind und sich Sorgen machen, an die Spitze zu kommen, sowie von Anlegern, die schon eine Weile am Markt sind und sich Sorgen machen dass es vielleicht an der Zeit ist, einige Gewinne zu sichern.





Um ein paar Zahlen dazu zu setzen, schau mal auf Vanguard 500 Indexfonds (MUTF: VFINX ) – der S&P 500-Tracking-Fonds, der Anlegern Zugang zu Apple Inc. (NASDAQ: AAPL ), Exxon Mobil Corporation (NYSE: XOM ) und der Rest der Bande. VFINX legte 2014 um 13,5% zu und erreichte dabei 57 neue Höchststände. Jetzt sitzt es wieder auf Allzeithochs.

Dennoch scheinen die Anleger Angst zu haben.



Warum Anleger die Gipfel fürchten

Anleger haben hier mit zwei Bedenken zu kämpfen. Man hat mit der Frage zu tun, ob die Börsenwerte zu hoch geworden sind und kurz davor stehen, zum Mittelwert zurückzukehren – dass das Pendel in die andere Richtung schwingt. Der andere befasst sich damit, wie man an die Anlage herangehen sollte, wenn die Märkte auf oder nahe Allzeithochs sind.

Sie haben mich das schon einmal sagen hören, aber es kommt alles auf die Einnahmen und die Zinssätze an. Wir alle können mit dem Kaugummi über Jobs und Wohnungsbau, Verbrauchervertrauen und dergleichen klappern. Aber wenn alles zu viel wird, vereinfachen Sie.

Die Zinsen sind niedrig, und das werden sie lange bleiben. Selbst wenn die Fed beginnt, die kurzfristigen Zinsen anzuheben, gibt es keinen Grund zu der Annahme, dass die langfristigen Zinsen in die Höhe steigen werden, es sei denn, wir bekommen eine ernsthafte Inflation. Das ist bisher nicht in den Karten enthalten. Das ist positiv für US-Aktien, die mit Anleihen um die Dollars der Anleger konkurrieren.



Ich denke, die größere Frage ist, ob die Gewinne weiter wachsen und in welcher Geschwindigkeit. Die Gewinnmargen waren gesund, aber vieles davon war ein bisschen Ergebnisoptimierung und Kostensenkungen. Was wir sehen müssen, ist mehr Umsatzwachstum. Wenn das auf Touren gebracht werden kann, dann sollte das Endergebnis folgen.

Während der Gewinn eine grundlegende Kennzahl ist, an der Aktienwerte oft gemessen werden, ist dies ein schwieriges Geschäft, da es scheinbar endlose Möglichkeiten gibt, eine Aktie zu bewerten. Es gibt mehrere Möglichkeiten, Gewinne zu messen, und einige Anleger ziehen es vor, Unternehmensverkäufe oder Cashflows oder Buchwerte oder sogar das BIP zu betrachten – die Liste geht weiter. Das Research-Team von Vanguard hat sich unzählige Bewertungsmetriken angesehen und ist zu dem Schluss gekommen, dass kein einziger eine Chance von 50 % hat, vorherzusagen, wo sich der Aktienmarkt in nicht allzu ferner Zukunft befinden wird. Und dennoch, ohne sich an einem Bewertungsverhältnis festzuhalten, kann man fairerweise sagen, dass der heutige US-Aktienmarkt nicht billig ist (obwohl schwer zu sagen ist, ob er teuer ist).

Zu Beginn des Jahres 2015 wissen wir mit Sicherheit, dass wir heute nicht zu den niedrigen Bewertungen von 2009 kaufen können. Als Anleger müssen wir uns mit dem Hier und Jetzt auseinandersetzen – Aktien sind nicht mehr so ​​günstig wie früher.

Was also soll ein Investor tun?

Wie sich Anleger vorwärts bewegen sollten

Kurz gesagt, wenn Sie nicht investiert sind oder derzeit investiert sind, aber etwas neues Geld zur Verfügung haben (z. B. von einem Jahresendbonus), empfehle ich Ihnen, dieses Geld zu investieren. Wenn Sie bereits investiert sind und eine langfristige Strategie für sich haben, bleiben Sie dabei.

Ich verstehe, dass niemand will zu einem Markthoch zu kaufen, aber zu sagen, dass Sie nicht investieren werden, weil der Markt ein Hoch ist und kurz vor dem Absturz steht, ist reines Markttiming. Wenn Sie den Markt richtig timen können, können Sie große Gewinne erzielen oder Verluste vermeiden – aber es ist unglaublich schwierig, und ich kenne niemanden, der dies konsequent getan hat. Rettung der Anleger: Ein langer Zeithorizont und eine disziplinierte Strategie können unglückliches Timing überwinden.

Aber da der Markt weiterhin Höchststände erreicht, lohnt es sich, es zu wiederholen. Und ein Beispiel ist ein guter Weg, dies zu tun. Stellen Sie sich einen Anleger vor, der das Unglück hatte, den Vanguard 500 Index am Freitag vor dem Schwarzen Montag (19. Oktober 1987) zu kaufen, als der Indexfonds an einem Tag um 20,5% fiel. Wenn dieser Investor nicht in Panik geraten und verkaufen würde, hätte er ein Jahr später einen Gewinn von 2,1% und drei Jahre später einen Gesamtgewinn von 19,3% erzielt.

Dieser Investor kam am Ende gut aus, denn die Zeit an den Märkten und eine konsequente Strategie machten unglaublich schlechtes Timing wett.

Oder betrachten Sie die nachstehenden Grafiken der langfristigen realen Gesamtrenditen von US-Aktien seit 1926 und 1971 – das sind Renditen, die die Wiederanlage von Dividenden und eine Inflationsanpassung beinhalten. Ich habe die Daten halbiert, damit Sie in jedem Zeitraum mehr Details sehen können, aber beide Diagramme erzählen die gleiche Geschichte. Aktien haben sich in der Vergangenheit in einem treppenförmigen Muster bewegt, bei dem Verluste auftreten, aber wieder ausgeglichen und dann übertroffen werden. Wie Sie sehen können, gab es einige Abschnitte wie die 1930er, 40er, 70er und 2000er Jahre, in denen sich die Aktien seitwärts bewegten. Es gab auch lange Zeiträume wie die 1920er, 50er, 60er, 80er und 90er Jahre, in denen die Aktien ohne größeren Rückgang neue Höchststände nach neuen Höchstständen erreichten.

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Beachten Sie, dass dieses Treppenstufenmuster sowohl für kurze Zeiträume als auch für sehr lange Zeiträume gilt. Die folgende Grafik zeigt das Wachstum des Vanguard 500 Index (Reinvestition von Dividenden) in den letzten drei Jahren. Der Vanguard 500 Index erzielte über diesen Abschnitt eine Rendite von 73,8% (15,8% im Jahr 2011, 32,2% im Jahr 2013 und 13,5% im Jahr 2014), aber es war nicht alles glatt auf gerader Linie – die Märkte verhalten sich einfach nicht so.

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Zurück zu den langfristigen Charts könnten Sie sich fragen, ob wir in eine Phase eingetreten sind, in der die Märkte weiterhin aufeinanderfolgende neue Höchststände erreichen werden. Ich weiß es nicht, und niemand wird es auch erst im Nachhinein wissen.

Was ich weiß ist, dass es irgendwann eine weitere Korrektur und sogar einen Bärenmarkt geben wird – garantiert. Es ist ungefähr drei Jahre her, dass wir eine Korrektur von 10 % gesehen haben, also fühlt man sich sicherlich überfällig. Aber das ist nicht zu befürchten. Wie Morgan Housel es treffend in einem Dez. 5 formulierte Wallstreet Journal Artikel, Alle vergangenen Marktcrashs werden als Chancen betrachtet, aber alle zukünftigen Marktcrashs werden als Risiken angesehen.

Wenn wir frühzeitig erkennen, dass die Korrektur von morgen zur Chance von gestern wird, können wir diese unvermeidlichen Korrekturen besser überstehen und vielleicht sogar nutzen.

Der Preis, den Sie zahlen, ist wichtig, und da US-Aktien nicht billig sind, würde ich nicht erwarten, dass das Renditetempo, das wir in letzter Zeit gesehen haben, in den nächsten fünf Jahren anhält – der Vanguard 500 Index hat sich in den fünf Jahren um 15,3 % pro Jahr verbessert Jahre bis Ende 2014. Wenn Sie nach günstigeren Aktien suchen, sehen viele ausländische Aktienmärkte günstiger aus als der US-Markt.

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Egal, ob Sie in US-Aktien, ausländische Aktien oder beides investieren, das Wichtigste ist, dass Sie investieren. Wenn Sie dies nicht tun, kann ich Ihnen auch garantieren, dass Sie in 10, 20 oder 30 Jahren keine Gewinne erzielen werden.

Wenn Sie Zeit auf Ihrer Seite haben und erwarten, dass die Zukunft besser wird als heute, ist es an der Zeit, zu investieren, wenn Sie können.

Daniel P. Wiener ist Herausgeber von Der unabhängige Berater für Vanguard-Investoren , ein monatlicher Newsletter, der über die jüngsten Entwicklungen bei Vanguard auf dem Laufenden hält, und der jährliche FFSA Independent Guide to the Vanguard Funds.