Ford muss Investoren einen Grund geben, Ford-Aktien zu besitzen

Ford Motor Company (NYSE: F ) wird derzeit auf einem 10-Jahres-Tief gehandelt. Es ist verlockend, den Rückgang auf die jüngste allgemeine Marktschwäche zurückzuführen. Immerhin hat die F-Aktie erst seit Februar mehr als ein Drittel ihres Wertes verloren.

Ford muss Anlegern einen Grund geben, F-Aktien zu besitzenSource: Philip Lange / Shutterstock.com

Sicherlich ist die vom Coronavirus getriebene Marktflucht ein Faktor. Automobilaktien fallen auf breiter Front.

Zum Zeitpunkt dieses Schreibens Tesla (NASDAQ: TSLA ) ist erst seit Mitte Februar um mehr als 30 % gesunken. General Motors (NYSE: GM ) ist die Aktie vom Tisch gefallen, in weniger als einem Monat um mehr als 20 % gefallen und hat ein Siebenjahrestief erreicht. Toyota (NYSE: TM ), Honda (NYSE: Dunst ), und Fiat Chrysler (NYSE: FCAU ) kämpfen ebenfalls.



Aber es ist nicht so, als ob die F-Aktie vor diesem Ausverkauf brüllte. Die Aktien erreichten Ende 2018 ein Neun-Jahres-Tief. Sie bedrohten diese Niveaus nach den Ergebnissen des vierten Quartals im letzten Monat. Die Ford-Aktie entwickelt sich seit 2014 in die falsche Richtung.

Hinter diesem langen Rückgang standen Kernprobleme, die durch die jüngsten Entwicklungen nur noch verschärft wurden. Ich war bei F-Aktien unter 10 $ im Allgemeinen optimistisch, da ich glaubte, dass sie einige dieser Probleme lösen könnten. Ich denke immer noch, dass die Aktie wahrscheinlich ein Kauf ist, da sie jetzt unter 6 USD gehandelt wird.

Aber die Ford-Aktie wird ihre Mitbewerber nicht übertreffen oder sich sogar unbedingt erholen, bis Ford selbst den Anlegern einen wesentlichen Grund gibt, in den Rückgang einzusteigen. Die letzten fünf Jahre haben gezeigt, dass eine günstige Bewertung und eine hohe Dividendenrendite nicht ausreichen.

Das zyklische Problem

Es ist verlockend zu argumentieren, dass die Ford-Aktie bei 6 $ Mitte März nicht viel anders ist als bei 8,31 $ nach den Ergebnissen des vierten Quartals Anfang Februar. Das ist nicht unbedingt der Fall.

Schließlich gehören Autohersteller zu den zyklischsten Unternehmen der Welt. Und selbst wenn die Angst vor dem Coronavirus nachlässt, werden die wirtschaftlichen Auswirkungen anhalten. Der Analyst von Morgan Stanley, Adam Jonas, schätzt nun die branchenweiten US-Autoverkäufe wird um 9% sinken im Jahr 2020. Dies geschieht inmitten der lang anhaltenden Ängste vor Peak-Auto, da Autos länger halten und Ride-Hailing-Dienste wie Über (NYSE: UBER ) geringere städtische Nachfrage.

Zumindest steigt das Rezessionsrisiko. In diesem Zusammenhang macht der Rückgang der Ford-Aktien und anderer Autohersteller Sinn – auch wenn die Angst vor dem Coronavirus nur ein kurzfristiger Ausschlag ist.

Kann die F-Aktie eine Outperformance erzielen?

Abgesehen von kurzfristigen Problemen hat die F-Aktie auch ein langfristiges Problem. Es gibt hier einfach nicht genug Bullenfall, außer dass die Aktie billig ist und die Dividende, die jetzt fast 10 % beträgt, hoch ist.

Dieser Bullenfall hat auf diesem Markt nicht funktioniert und hat es immer noch nicht. Energie- und Einzelhandelsaktien waren im Dezember günstig, gehörten aber dennoch zu den schlechtesten Performern bei diesem Ausverkauf. Und es hat auch nicht für Ford-Aktien funktioniert.

Auch hier spielt die Zyklizität des Geschäfts eine Rolle. Zykliker in der Theorie sollte am Ende eines Konjunkturzyklus günstig sein. Es gibt eine vernünftige Debatte darüber, ob die Aktie ganz so günstig sein sollte: F-Aktien werden weniger als sechsmal so hoch wie die Mitte der bereinigten Gewinnprognose für 2020 pro Aktie. Aber es ist nicht so, dass die F-Aktie zu diesem Zeitpunkt des Makrozyklus zum 20-fachen oder sogar 12-fachen EPS gehandelt wird.

Natürlich kann zu billig im Moment ein vernünftiger Bullenfall sein. Wenn die Ängste vor dem Coronavirus und einer darauffolgenden Rezession nachlassen, wird die F-Aktie wahrscheinlich ein Angebot erhalten. Aber auch der Markt und die Branche.

Auch andere Autohersteller sind gefallen. Die GM-Aktie ist mit Blick auf 2020 noch günstiger und wird mit dem 4,3-fachen der aktuellen Konsens-EPS-Schätzung gehandelt.

Ein Investor kann also nicht einfach argumentieren, dass dieser Ausverkauf übertrieben ist und die Ford-Aktie daher ein Kauf ist. Sie muss glauben, dass Ford-Aktie a besser kaufen als GM oder TSLA oder andere Autonamen. Im Moment ist das ein schwieriger Fall.

Eine Notwendigkeit zur Differenzierung

Das Problem an dieser Front ist, dass Ford sich einfach nicht differenziert hat. Es hat einige Fortschritte in Richtung autonomer Fahrzeuge gemacht, aber es gibt kaum Beweise, dass es führend ist. Es bringt Hybrid- und Elektrofahrzeuge auf den Markt, aber GM hat erst letzte Woche eine neue Batterie- und EV-Plattform vorgestellt, die von . unterstützt wird etwa 20 Milliarden US-Dollar bei Ausgaben.

Für so ziemlich jede andere Autoaktie gibt es eine Kurzschrift-Bulle. Tesla ist führend bei Elektrofahrzeugen und ein Unternehmen, von dem Bullen glauben, dass es jahrzehntelanges Wachstum vor sich hat. Der Aktienkurs von GM ist jetzt günstig, was bedeutet, dass sein potenzieller Erfolg bei Elektrofahrzeugen nicht eingepreist ist.

Honda und Toyota sind seit Jahrzehnten in allen möglichen Umgebungen erfolgreich. Ausländische Hersteller wie Volkswagen (OTCMKTS: VWAGY ) und BMW (OTCMKTS: BMWYY ) scheinen auch in der Elektrofahrzeugentwicklung zumindest weit vorne zu liegen.

Wo ist Ford? Es ist jetzt fast ausschließlich auf spritfressende Trucks und SUVs angewiesen Limousinen entfernen aus seiner Aufstellung. Bei Elektro- und autonomen Fahrzeugen scheint es zurück zu liegen. Die Bilanz ist in Ordnung, aber die Rentenverbindlichkeiten sind ein Thema.

Anders ausgedrückt: F-Aktien sind günstig, scheinen aber sonst wenig zu bieten. Das reicht seit sechs Jahren nicht mehr. Für die Zukunft reicht es wahrscheinlich nicht.

Ford muss den Anlegern einen Grund zur Aufregung geben. Bis dahin kann die F-Aktie hier oder da einen Aufschwung erleben. Aber es wird wahrscheinlich den Markt nicht übertreffen, und es wird mit ziemlicher Sicherheit nicht seine Branche übertreffen.

Vince Martin berichtet seit fast einem Jahrzehnt für InvestorPlace.com und andere Verkaufsstellen über die Finanzbranche. Er hält keine Positionen in den genannten Wertpapieren.