Trotz des überlebten Short-Angriffs ist die Aktie von Herbalife Ltd. immer noch überbewertet

Nur wenige Aktien haben in den Medien mehr Kontroversen ausgelöst Herbalife Ltd. (NYSE: HLF ). Seit der aktivistische Hedgefonds-Manager Bill Ackman vor etwa sechs Jahren die HLF-Aktie leerverkauft hat, ist die Aktie Gegenstand von mehr Spekulationen und Verwirrung als jede andere Aktie, an die ich mich erinnern kann.

Trotz einer aggressiven Leerverkaufskampagne, die Ackman gegen das Unternehmen startete, hat die Herbalife-Aktie jedoch nie wirklich stark gelitten. Vieles davon war auf einige ziemlich außergewöhnliche Gegenmaßnahmen des Managements zurückzuführen, ganz zu schweigen von Ackmans Erzfeind, dem legendären Investor Carl Icahn und seinen Icahn Enterprises LP (NASDAQ: IEP ).

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Nur wenige Aktien haben in den Medien mehr Kontroversen ausgelöst Herbalife Ltd. (NYSE: HLF ). Seit der aktivistische Hedgefonds-Manager Bill Ackman vor etwa sechs Jahren die HLF-Aktie leerverkauft hat, ist die Aktie Gegenstand von mehr Spekulationen und Verwirrung als jede andere Aktie, an die ich mich erinnern kann.





Trotz einer aggressiven Leerverkaufskampagne, die Ackman gegen das Unternehmen startete, hat die Herbalife-Aktie jedoch nie wirklich stark gelitten. Vieles davon war auf einige ziemlich außergewöhnliche Gegenmaßnahmen des Managements zurückzuführen, ganz zu schweigen von Ackmans Erzfeind, dem legendären Investor Carl Icahn und seinen Icahn Enterprises LP (NASDAQ: IEP ). . erreichen

Carl Icahn ging bekanntlich Kopf-an-Kopf mit Ackman in einem sehr öffentlichen, sehr bösen Kampf um die Herbalife-These. Icahn kaufte Aktien in sehr großen Mengen. Manchmal spielt es keine Rolle, was die Wahrheit über ein Unternehmen, seine Produkte, seine Struktur und seine Erträge ist. Manchmal braucht es nur zwei Hedgefonds-Titanen, um den Markt für eine bestimmte Aktie zu kontrollieren.

Persönlich war ich nie in der Lage, den wahren Deal mit Herbalife- oder HLF-Aktien herauszufinden. Ich habe keine Ahnung, ob es sich um ein Pyramidensystem handelt, dem Namen nach, der Definition oder etwas anderem.



Trotz des sehr überzeugenden Falls, der in der Dokumentation „Wetten auf Null“ vorgestellt wurde, von der ich vermute, dass sie von einem mit Ackman verbundenen Unternehmen produziert wurde, ging die Aktie nirgendwo hin. Dies war eindeutig ein Versuch, Herbalife die Schwarzfisch Behandlung, das dokumentarische Exposé zu angeblichen Problemen bei SeaWorld Entertainment Inc (NYSE: MEER ).

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Herbalife- und HLF-Aktien haben sich weiter entwickelt. Die Consent Order der Federal Trade Commission von Mitte 2016 verlangte, dass das Unternehmen 200 Millionen US-Dollar an rund 350.000 Menschen zurückerstatten musste, die bei dem Versuch, ihr eigenes Herbalife-Geschäft zu führen, Geld verloren hatten, und seinen Betrieb umstrukturieren.

Das hat HLF-Aktieninvestoren bisher nicht abschrecken lassen. Vielleicht liegt das daran, dass die große Angst darin bestand, dass die FTC das Unternehmen vollständig schließen würde, und die HLF-Aktie befindet sich seitdem in einer langen Erholungsrallye.



Die Journalistin und Forscherin Christine Richard, die ein fantastisches Buch über Bill Ackmans vorausschauenden Aufruf zur Hypothekenkrise geschrieben hat, verfolgt die Herbalife-Situation seit vielen Jahren.

Sie vor kurzem wies darauf hin, dass Herbalife gemäß der FTC-Einwilligungsanordnung das dokumentierte Volumen in Ernährungsclubs ändern musste. Insbesondere Verkäufe an Distributoren in Ernährungsclubs können nicht mehr als dokumentiertes Volumen gezählt werden. Richard schlägt vor, dass sich dies auf die zukünftigen Verkaufszahlen von Herbalife auswirken könnte.

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Vielleicht hat sie recht. Gegen das Unternehmen können eine Reihe von laufenden Gerichtsverfahren anhängig sein, die sich langfristig auf seine Geschäftstätigkeit auswirken können oder auch nicht.

Ich habe solche Situationen schon oft erlebt. Sobald ein Unternehmen eine gewisse öffentliche Wahrnehmung erlangt, wird eine beliebige Anzahl von Aktivisten belästigen und prozessieren Übelkeit um eine Art Befriedigung zu erreichen. Dies kommt selten zum Tragen, außer in Fällen von direktem Betrug. Selbst dann schlüpfen Unternehmen manchmal einfach durch die Ritzen.

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Für mich muss eine Investition in HLF-Aktien einfach mit dem Verständnis getätigt werden, dass sie wahrscheinlich ein höheres Risiko birgt als die meisten ähnlichen Investitionen. Sicherlich funktioniert das Geschäftsmodell seit vielen Jahren. Das Unternehmen meldet die Gewinne am 3. Mai, also werden wir sehen, wie das aussieht.

Erstaunlicherweise decken nur vier Analysten die Aktie ab, und sie haben einen Konsens von 1,10 US-Dollar pro Aktie bei einem Umsatz von 1,11 Milliarden US-Dollar.

Was wir sagen können ist, dass die Finanzwerte in den letzten drei Jahren relativ ähnlich waren. Während das Unternehmen jedes Jahr zwischen 200 und 300 Millionen US-Dollar verdient, wird die Aktie derzeit mit dem 40-Fachen des Gewinns gehandelt. Allein auf dieser Grundlage ist es zu teuer. Ja, der Cashflow ist großartig, aber es zahlt keine Dividende.

Endergebnis der HLF-Aktie

Wenn alle anderen Dinge gleich sind, sehe ich HLF-Aktien einfach als sehr überteuert an, ohne dass es in Zukunft einen echten Wachstumskatalysator gibt. Grund genug für mich, wegzubleiben.

Lawrence Meyers ist CEO von PDL Capital, einem Spezialkreditgeber mit Fokus auf Verbraucherfinanzierung, und Manager von The Liberty Portfolio bei www.thelibertyportfolio.com . Er besitzt keine der genannten Aktien. Er verfügt über 23 Jahre Erfahrung an der Börse und hat mehr als 2.000 Artikel zum Thema Geldanlage geschrieben. Lawrence Meyers ist erreichbar unter TheLibertyPortfolio@gmail.com .