7 Value-Investing-Strategien, um wie Buffett zu investieren

Bevor Sie die Value-Investing-Strategien von Warren Buffett nachahmen, sollten Sie verstehen, wie er überhaupt über das Investieren gelernt hat.

Die meisten Leser werden wissen, dass Warren Buffett selbst den Anlageprinzipien von Benjamin Graham folgt. Graham war ein erfolgreicher Investor und Autor und später ein Mentor von Buffett, der sein Student an der Columbia University war, bevor er nach seinem Abschluss für Graham arbeitete. Grahams Buch Der intelligente Investor ist eines der bekanntesten Bücher über Value Investing.

Warren Buffet befürwortet viele der Strategien, die ihm Graham beigebracht hat. Die Strategie bedeutet, nach Aktien zu suchen, deren innerer Wert über ihrem Marktpreis liegt. Dies ist der Kerngedanke des Value Investing selbst. Und dies führt zur Diskussion des inneren Wertes und seiner Berechnung.



Die aktuellste Iteration der Benjamin Graham Value Formula (aktualisiert 1974) bietet eine teilweise Grundlage für Warren Buffetts Anlageprinzipien.

Grahams Ansatz

das orange hervorgehobene Wort value steht für Value-Aktien

Quelle: Shutterstock

Die Formel lautet wie folgt:

V (Wert) = EPS * (8,5 + 2 G ) * 4,4 / Ja

Wo:

  • V = Wert (innerer Wert)
  • EPS = Gewinn je Aktie des Unternehmens nach 12 Monaten
  • 8,5 = KGV eines angenommenen Nullwachstumsunternehmens
  • g = langfristige Wachstumsrate des Unternehmens.
  • 4,4 = Rendite durchschnittlicher hochgradiger Unternehmensanleihen im Jahr 1962; und
  • Y = Aktuelle Rendite von AAA-Unternehmensanleihen

Warren Buffett hat Grahams Ansatz übernommen und seine eigenen Anlagestrategien definiert. Aber das Herzstück von Buffetts Strategie bestimmt immer noch den inneren Wert als ersten Schritt.

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Anleger im Buffett-Stil kommen logischerweise zu der Frage, wie sie eine Aktie betrachten sollen, die niedriger bewertet ist, als sie sein sollte. Letztendlich muss Warren Buffett glauben, dass die Aktien, in die er investiert, später vom Markt für ihren inneren Wert anerkannt werden. Zu diesem Zeitpunkt sollte sich der Marktwert einer bestimmten Aktie ihrem inneren Wert nähern.

Das ist eine vereinfachte Version seines Ansatzes. Und die obige Graham-Gleichung ist eine der vielen Möglichkeiten, wie Warren Buffett zu investieren.

Welche anderen Value-Investing-Strategien können also verwendet werden, um wie Buffett zu investieren? Nun, es gibt bestimmte Kennzahlen, die Sie berücksichtigen sollten, wenn Sie wie er Aktien finden möchten.

Markteffizienz

Finger auf dem Knopf mit der Aufschrift

Quelle: Shutterstock

Warren Buffett glaubt nicht an effiziente Märkte, bis er es tut.

Verwirrt? Entschuldigung. Das war bewusst widersprüchlich. Warren Buffett investiert in Unternehmen, die seiner Meinung nach von den Märkten unterbewertet sind. Aber wenn er in ein unterbewertetes Unternehmen investiert, muss er glauben, dass sich die Marktstimmung umkehren wird, oder? Andernfalls wäre er ständig enttäuscht, weil diese unterbewerteten Aktien nie eine Rendite abwerfen würden. Das heißt, er würde sie in ihrem unterbewerteten Zustand kaufen und dort würden sie bleiben.

Daher glaubt Warren Buffett, dass die Märkte kurzfristig ineffizient sind, erkennt aber längerfristig Wert an. Diese Idee, dass die Märkte ein Wertpapier in der Nähe seines inneren Wertes bewerten, wird als effiziente Markthypothese bezeichnet.

Buffett sucht also nach Aktien, die die Hypothese des effizienten Marktes widerlegen jetzt , aber das wird die Effizienz des Marktes beweisen später . Anders ausgedrückt glaubt er, dass die Märkte ihre Meinung zu diesen Wertpapieren ändern werden.

Suche das, was etabliert ist

Bild von Geschäftsleuten und Balkendiagramm mit Dollarzeichen, um billige Aktien zum Kauf darzustellen

Quelle: Wright Studio/Shutterstock.com

Das Orakel von Omaha sucht Unternehmen mit einer nachgewiesenen hohen ROE. Die Eigenkapitalrendite ist wirklich ein Maß für die Rendite auf Aktien. Der ROE ist eine einfache Berechnung, die darin besteht, zu bestimmen, wie viel (welcher Prozentsatz) des Nettoeinkommens vom Eigenkapital zurückgeführt wird.

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ROE = Nettogewinn nach Steuern/Eigenkapital

Warren Buffett sucht nach Unternehmen, die im Vergleich zu ihren Branchenkollegen hohe ROEs aufweisen. Buffett betrachtet den ROE auch über einen längeren Zeitraum, der ein Jahrzehnt überschreiten könnte.

Ein für Anleger zu berücksichtigender Punkt ist, dass der Nettoertrag durch die Hebelwirkung innerhalb eines bestimmten Unternehmens beeinflusst werden kann. Nehmen Sie als Beispiel Unternehmen A und Unternehmen B innerhalb derselben Branche. Sowohl Unternehmen A als auch Unternehmen B haben einen ROE von 12 %. Sie könnten also denken, dass gleich große Investitionen in diese beiden Unternehmen gleich gut abschneiden würden.

Aber Anleger, die davon ausgehen, dass Unternehmen A und Unternehmen B qualitativ gleich sind, können sich irren. Wenn beispielsweise Unternehmen A mehr Schulden hat, ist die Ertragsqualität geringer als die von Unternehmen B. Dies ist der Fall, weil mehr Schulden mehr Risiko bedeuten. In jedem Fall strebt Warren Buffett als Value-Investment-Strategie eine Aufzeichnung des Qualitäts-ROE an.

Schuldenvermeidung

ein Dollar

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Diese Value-Investing-Strategie ist wirklich eine Fortsetzung des vorherigen Punktes. Um also wie Warren Buffett zu investieren, müssen Sie nicht nur auf den ROE schauen. Anleger müssen auch Fremdkapital im Verhältnis zu Eigenkapital berücksichtigen. Denken Sie daran, dass Warren Buffett Unternehmen bevorzugt, die einen hohen ROE mit einer geringen Hebelwirkung haben. Die Verschuldungsquote ist dabei eine wichtige Kennzahl, und die Formel zur Berechnung des D/E lautet:

(kurzfristige Schulden + langfristige Schulden + feste Zahlungsverpflichtungen)/Eigenkapital

Es wurde erwähnt, dass Buffett Investitionen in Unternehmen anstrebt, die ein D/E-Verhältnis von weniger als 0,5 aufweisen. Schulden sind Leverage, die je nach dem vorherrschenden wirtschaftlichen Umfeld als zweischneidiges Schwert fungieren.

In starken Volkswirtschaften fungieren Schulden als Hebel zur Erzielung von Anlagerenditen. Umgekehrt wirken Schulden in langsameren Volkswirtschaften abschreckend. Unternehmen mit hohem Fremdkapitalanteil können ihre Schulden nicht so einfach nutzen, um Renditen zu erzielen, und der Schuldendienst bleibt eine Belastung.

Daher wählt Buffett Aktien am konservativeren Ende des D/E-Spektrums.

Einzahlung/Auszahlung

ein Mann sitzt hinter einem Haufen Bargeld

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Eine andere Strategie, die Buffett verwendet, ist die Identifizierung einer anderen Finanzkennzahl. Dies ist das aktuelle Verhältnis. Wie die beiden vorherigen ist es täuschend einfach, aber vielsagend.

Das aktuelle Verhältnis berechnet sich wie folgt:

Umlaufvermögen/kurzfristige Verbindlichkeiten

Das ist ziemlich einfach – Unternehmen haben wie Menschen vorzugsweise mehr Vermögenswerte als Verbindlichkeiten. Das Wort Strom ist definiert als ein Jahr oder weniger. Es gibt eine lange Liste von Vermögenswerten, die als aktuell gelten. Aber im Wesentlichen sind das solche, die schnell in Bargeld umgewandelt werden können. Buffett sucht also wirklich nach Liquidität und Solvenz in den Wertpapieren, in die er investiert. Dies ist vergleichbar mit der Fähigkeit, seine Rechnungen pünktlich zu bezahlen.

die nächste große Aktie, in die man investieren kann

Wettbewerb, Burgen und Gräben

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Buffetts Idee ist hier, nach Wettbewerbsvorteilen zu suchen, die die Burgmauern im Wesentlichen sozusagen unskalierbar machen. Die Idee des Wettbewerbsvorteils ist etwas amorph, was es schwierig macht, sie zu identifizieren.

Ein Burggraben kann die Form von Patentschutz und geistigen Eigentumsrechten annehmen, die den Wettbewerb ausschließen. Aber Patente und geistiges Eigentum sind relativ leicht zu identifizieren.Ein Burggraben könnte auch in Form der Wiedererkennung eines Markennamens durch den Verbraucher bestehen. Anleger können auch relativ einfach Indizes zur Markenbekanntheit nach Namen finden.

Wassergräben sind offensichtlich und nicht offensichtlich

Ein Burggraben könnte jedoch auch etwas subjektiveres sein, wie die Qualität des Managements, die äußerst schwer zu identifizieren ist. Das heißt, Investoren werden es sehr schwer haben, sich das Managementteam von Unternehmen A anzusehen, es mit Unternehmen B zu vergleichen und herauszufinden, welches Unternehmen wirklich einen Graben in Form des Managements hat.

Zu anderen Zeiten lassen sich Wettbewerbsvorteile leicht an Dingen wie der bloßen Größe erkennen. Unternehmen gewinnen oft einen Graben, indem sie einfach der 800 Pfund schwere Gorilla im Raum sind. Für Neueinsteiger ist es sehr schwierig, die Stärke von a . zu bekämpfen Walmart (NYSE: WMT ) oder ein Intel (NASDAQ: INTC ), beispielsweise.

Die Worte des Orakels über Wassergräben

So sieht Warren Buffet selbst aus beschreibt den Ansatz seines Unternehmens zum Graben Identifikation:

Das Wichtigste, was Sie wissen können, ist, dass wir versuchen, ein Geschäft mit a zu finden breit und langlebig Graben um ihn herum und beschützt eine großartige wirtschaftliche Burg mit einem ehrlichen Burgherrn. Und darum geht es im Wesentlichen im Geschäft… Wir versuchen, ein Geschäft zu finden, das aus dem einen oder anderen Grund – es kann daran liegen, dass es in einigen Bereichen der Billighersteller ist, es kann aufgrund seiner Oberflächenfähigkeiten ein natürliches Franchise haben, es könnte an seiner Position in den Köpfen der Verbraucher liegen, es kann an einem technologischen Vorteil liegen , oder aus irgendeinem Grund, dass es diesen Graben um sich herum hat.

Das übergreifende Thema ist, dass der Wert einer Aktie auf lange Sicht von einem Wettbewerbsvorteil abgeleitet ist.

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Amerika kaufen

Straßenschild für die Wall Street vor mehreren amerikanischen Flaggen, die amerikanische Aktien darstellen

Quelle: Shutterstock

Warren Buffett ist überzeugter Amerikaner . Er plädiert seit langem dafür, dass Investoren Aktien von US-Unternehmen kaufen. Buffetts Glaube an amerikanische Aktien ist eine Erweiterung seines Glaubens an die US-Geldpolitik und die US-Wirtschaftsstärke und die globale Position.

Er sagte bekanntlich Buy American. Ich bin in einem Kommentar in der New York Times in den Tiefen der globalen Finanzkrise 2008. Er hat dieses Ethos immer wieder betont und bleibt ein Verfechter der amerikanischen Wirtschaft.

Das soll nicht heißen Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A, BRK.B ) hat oder wird nicht in ausländische Aktien investieren. Aber die Mehrheit seiner Bestände ist amerikanisch.Natürlich können Anleger nicht einfach zufällig amerikanische Aktien aufgrund der Stärke der USA auswählen. Dies gibt jedoch einen Einblick in die Einstellung Buffetts zu Wertquellen.

Takeaway zu Warren Buffetts Value-Investing-Strategien

Warren Buffett bewertet Unternehmen methodisch, bevor er sie kauft. So viel sollte selbst dem lässigsten Zuschauer klar sein. Um wie er zu investieren, sollten Sie die Prinzipien berücksichtigen, nach denen er durch Unternehmen filtert.

Einige davon sind objektive, harte und schnelle Indikatoren wie ROE oder Verschuldungsgrad. Und einige davon sind eher qualitativer und subjektiver Natur, einschließlich Ideen wie Wassergräben und Wettbewerbsvorteile.

Möglicherweise gibt es keine genaue Checkliste, der Berkshire Hathaway folgt. Aber wenn Sie als Investor wie Warren Buffett an die Aktienanalyse herangehen möchten, sollten Sie sich überlegen, eine eigene Checkliste zu erstellen. Auf diese Weise zu investieren, beseitigt viele Vermutungen und fördert Objektivität gegenüber Subjektivität.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hatte Alex Sirois (weder direkt noch indirekt) Positionen in den in diesem Artikel erwähnten Wertpapieren.